我國利率變動對創(chuàng)業(yè)板股票收益率影響的實證研究.pdf

1、過去的一段時間里中國股市經(jīng)歷了股市的大波動，股價由2014年3月的低點即2066點漲到2015年6月的最高點即5423點，之后到了2015年又開始直線下跌至2760點。這一事實充分說明了股票市場具有典型的波動性特征，正是這一特征導(dǎo)致許多投機者利用價差來進行投機，而使其他投資者面臨較大的投資風(fēng)險。為了促進股市的健康發(fā)展，政府經(jīng)常采取了一定的政策措施，而貨幣政策的重要工具之一就是利率，它對股票市場有著顯著的影響，因此對市場中的各方參與者來說

2、，研究這兩者之間的關(guān)系具有重要的參考價值及教育意義。以前在分析這兩者之間的關(guān)系時，一些研究者們存在著一些不足之處，如有的只分析長期方面，有的只分析短期方面，均帶有一定的片面性，將長短期這兩者結(jié)合起來思考，能更全面的理解利率與股票收益率的關(guān)系，從而更好地參與到股市中去，促進股票市場的良性發(fā)展。
　　本文共包括四章：第一章介紹本文的研究背景及意義，對國內(nèi)外的相關(guān)研究情況進行闡述，并介紹了本文的研究內(nèi)容、研究框架及創(chuàng)新點；第二章介紹利率

3、與股票收益率的相關(guān)理論研究情況，首先對與股票收益率和利率相關(guān)的典型傳統(tǒng)理論進行了詳細的表述，其次是提出系統(tǒng)的股市利率傳導(dǎo)途徑。第三章是本文研究的重點，本章依據(jù)選取的相關(guān)時間序列數(shù)據(jù)的動態(tài)關(guān)系進行實證分析，包括數(shù)據(jù)的選取和模型的設(shè)定、數(shù)據(jù)的時間序列平穩(wěn)性檢驗、Granger因果檢驗、最優(yōu)滯后項數(shù)確定，VAR模型估計，并給出相關(guān)的經(jīng)濟意義解釋，最后得出實證結(jié)論。第四章是針對上一章的實證結(jié)果，分析可能造成這一結(jié)果的原因并給出相關(guān)政策建議。第五

4、章對全文進行總結(jié)，以及提出需進一步解決的問題。
　　本文的研究表明，一個月期的國債收益率與創(chuàng)業(yè)板股票收益率之間整體存在著負相關(guān)的關(guān)系，這是符合傳統(tǒng)理論所呈現(xiàn)出的關(guān)系，并且這種影響在滯后一階時表現(xiàn)最強，時間越久，影響越小。對于國債收益率、創(chuàng)業(yè)板股票收益率本身而言，都會受到自身滯后量的影響，而且這種關(guān)系有時為正、有時為負，并不是固定的關(guān)系，說明市場前期的波動會影響到后期股票價格的變化，投資行為的表現(xiàn)形式就是投資者的追漲殺跌、也不乏出現(xiàn)