“非標準審計意見”事件對股價超額收益率影響實證研究.pdf

1、2006年起，《會計準則》和《審計準則》的發(fā)布，標志著我國資本市場監(jiān)管體系的完善，新的準則制度加大了對上市公司公開信息披露的監(jiān)管之后，信息披露更加規(guī)范，數(shù)據(jù)資料更加真實，引入了公允價值概念和以風險為導向的審計理念，使上市公司財務報表和經(jīng)營狀況能夠進行更加真實地反映，為研究審計意見的市場反應提供的基礎。隨著我國資本市場的發(fā)展，企業(yè)的公開信息越來越受到投資者的重視，而審計意見又是對上市公司公開財務信息的鑒定結果，因此審計意見會對投資行為產(chǎn)生

2、重大的影響。2012到至今，在新的資本市場情形下，我國非標準審計意見能否得到了投資決策者的足夠重視，非標標準審計意見的披露是否會引起股價超額收益率的負面影響是一個有待研究的問題。通過非標準審計意見對股價超額收益率的研究，其理論意義和實際意義在于能夠對當前我國股票市場的有效性進行分析、考察審計意見的信息含量程度;同時為投資者提供投資建議、促進理性投資。
　　本文首先對國內(nèi)外學者對于上市公司出具的非標準審計意見與股票市場的影響進行了回

3、顧和分析，提出了本文研究的思路。其次，本文介紹了非標準審計意見的界定，通過委托代理理論、非對稱信息理論、有效市場假說理論得出了非標準審計意見對股票市場影響的傳導機制。通過對審計與股票市場的互動發(fā)展及非標準審計意見出具的歷史趨勢分析，研究非標準審計意見對股票市場的傳導效應以及兩者之間互動關系。再次本文采用事件研究超額收益法和回歸分析法對非標準審計意見對股票市場的影響進行了實證研究分析，選取2012年-2015年被出具非標準審計意見的上市公

4、司作為研究對象，一共選取了202個樣本，其中101個研究樣本和101控制樣本（標準無保留意見），研究分析了非標準審計意見公告日前10個交易日和后30個交易日的平均超額收益率和累計平均超額收益率的變化趨勢及影響程度。研究結論為:一是非標準審計意見總體對股票市場產(chǎn)生了負面影響;二是帶強調(diào)事項段無保留意見、保留意見對股票市場產(chǎn)生顯著負面影響;三是不同類型非標準審計意見會對股票市場產(chǎn)生不同的負面影響;四是不同股票市場會對非標準審計意見產(chǎn)生不同程