巴塞爾協(xié)議對(duì)中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響研究——基于中國版Basel Ⅲ的分析.pdf

1、中國人民銀行1984年成為真正的中央銀行，并于1998年放棄信貸規(guī)?？刂埔詠?，我國貨幣政策開始在宏觀調(diào)控中發(fā)揮職能。貨幣政策20年來的市場(chǎng)化改革，為貨幣政策信貸渠道傳導(dǎo)機(jī)制的形成，以及銀行監(jiān)管通過影響銀行信貸供給進(jìn)而對(duì)貨幣政策政策傳導(dǎo)產(chǎn)生沖擊奠定了基礎(chǔ)。近年來，貨幣政策在傳導(dǎo)中出現(xiàn)了日益明顯的失效:一方面，M2增速居高不下，M2/GDP屢創(chuàng)新高;另一方面，銀行系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)屢屢出現(xiàn)“錢荒”。由于信貸傳導(dǎo)仍是現(xiàn)階段我國貨幣政策的主要傳導(dǎo)渠

2、道，這使對(duì)貨幣政策信貸傳導(dǎo)機(jī)制的影響因素的研究成為必然。
　　2013年1月1日《商業(yè)銀行資本管理辦法》開始實(shí)施，標(biāo)志著中國銀行業(yè)監(jiān)管進(jìn)入“中國版BaselⅢ”時(shí)代。資本充足監(jiān)管是從BaselⅠ到BaselⅢ一以貫之的核心。全球金融危機(jī)彰顯了銀行監(jiān)管的重要性和傳統(tǒng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不足。BaselⅢ修正了BaselⅠ和BaselⅡ的順周期性問題，進(jìn)一步提高了資本標(biāo)準(zhǔn)，改進(jìn)了風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法，提出了資本留存緩沖、逆周期資本緩沖和系統(tǒng)重要性銀行附

3、加資本要求，強(qiáng)化了杠桿率監(jiān)管和流動(dòng)性監(jiān)管，并建立了宏觀審慎監(jiān)管框架。中國版BaselⅢ的實(shí)施，體現(xiàn)了中國銀監(jiān)會(huì)對(duì)資本監(jiān)管的不斷強(qiáng)化，使之越來越成為影響貨幣政策傳導(dǎo)的重要約束變量。
　　本文在對(duì)現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行歸納和分析的基礎(chǔ)上，從宏觀到微觀，以商業(yè)銀行微觀經(jīng)營(yíng)行為的視角，分別從我國商業(yè)銀行的貸款定價(jià)、績(jī)效考核、資本補(bǔ)充和創(chuàng)新活動(dòng)（影子銀行）四個(gè)方面，研究分析在銀行資本監(jiān)管加強(qiáng)的背景下，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)行為對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響，得出結(jié)論:貨

4、幣政策和銀行監(jiān)管政策的不協(xié)調(diào)是降低貨幣政策傳導(dǎo)效率的主要原因，中國版BaselⅢ實(shí)施后對(duì)中國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的影響是復(fù)雜的，能否有效降低順周期性仍有待觀察。
　　目前，我國商業(yè)銀行主要采用以人行基準(zhǔn)利率為基礎(chǔ)上下浮動(dòng)一定幅度的利率定價(jià)方式。博弈分析和模型分析都顯示，商業(yè)銀行利率定價(jià)模式對(duì)信貸供給，乃至貨幣政策傳導(dǎo)具有較大影響。而利率定價(jià)受到資本監(jiān)管的影響是顯著的，采用RAROC定價(jià)已成為資本監(jiān)管下商業(yè)銀行的必然選擇。
　　我

5、國商業(yè)銀行已逐步形成了以價(jià)值管理為核心的綜合績(jī)效考核體系，對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響也是顯著的。在資本監(jiān)管的要求下，將風(fēng)險(xiǎn)概念引入績(jī)效考核，實(shí)施經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的績(jī)效考核體系(RAPM)成為必然的選擇。
　　盡管目前國內(nèi)商業(yè)銀行的資本充足壓力不大，但商業(yè)銀行資本補(bǔ)充問題己成為關(guān)系到中國銀行業(yè)可持續(xù)發(fā)展和與國外銀行平等競(jìng)爭(zhēng)的重要課題。由于現(xiàn)有資本工具匱乏，在投資者與商業(yè)銀行管理層存在信息不對(duì)稱的情況下，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充不但造成資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，而且

6、可能影響擴(kuò)張性貨幣政策的效果。但在通過利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本或定向融資時(shí)，由于不存在信息不對(duì)稱，對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)的影響是中性的。
　　“影子銀行”產(chǎn)生于全球流動(dòng)性過剩、監(jiān)管套利和銀行產(chǎn)品創(chuàng)新的背景下，其特征是缺乏監(jiān)管。影子銀行對(duì)金融體系的穩(wěn)健性和貨幣政策執(zhí)行效果產(chǎn)生了沖擊，貨幣政策與金融監(jiān)管政策的協(xié)調(diào)面臨新的挑戰(zhàn)。這意味著金融監(jiān)管非但不應(yīng)該放松，而應(yīng)進(jìn)一步強(qiáng)化。
　　通過全文的分析，我們得出以下政策建議:加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管政策與貨幣政策的

7、協(xié)調(diào)性，制訂合理的商業(yè)銀行資本監(jiān)管要求，完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)利率定價(jià)機(jī)制，建立導(dǎo)向合理的商業(yè)銀行績(jī)效考核體系，加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的引導(dǎo)和監(jiān)管，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。
　　本文的主要?jiǎng)?chuàng)新在于采納了巴塞爾協(xié)議、國內(nèi)貨幣政策和銀行監(jiān)管政策的最新進(jìn)展和最新研究成果，對(duì)“中國版BaselⅢ”的定義和內(nèi)容首次做出了全面的概括，從宏觀到微觀分析了商業(yè)銀行包括貸款定價(jià)、績(jī)效考核、資本補(bǔ)充、創(chuàng)新（影子銀行）等在內(nèi)的微觀經(jīng)營(yíng)行為在新的監(jiān)管體系下的變化，以及對(duì)貨