剩余收益定價(jià)模型的適用性分析——以X銀行為例.pdf

1、資產(chǎn)估值是公司金融理論的重要內(nèi)容之一。它對(duì)于商業(yè)銀行現(xiàn)代企業(yè)制度改革、完善市值管理，對(duì)投資者獨(dú)立地尋找投資目標(biāo)、降低投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)完善我國(guó)資本市場(chǎng)都具有重要的實(shí)踐意義?？梢?jiàn)，股權(quán)價(jià)值評(píng)估已成為學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。
　　本文首先指出傳統(tǒng)股權(quán)定價(jià)模型存在明顯的缺陷。股利貼現(xiàn)模型和自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型過(guò)度依賴未來(lái)股利和自由現(xiàn)金流的預(yù)測(cè);未能充分利用商業(yè)銀行現(xiàn)有的會(huì)計(jì)信息披露，造成巨大的信息效率損傷。而剩余收益定價(jià)模型充分利用了公開(kāi)

2、的會(huì)計(jì)信息，在一定程度上克服了傳統(tǒng)股權(quán)定價(jià)模型的缺陷。本文基于剩余收益定價(jià)模型的理論平臺(tái)，研究了剩余收益定價(jià)模型對(duì)于商業(yè)銀行估值的適用性，認(rèn)為:隨著我國(guó)商業(yè)銀行會(huì)計(jì)制度以及商業(yè)銀行信息披露制度的改革，商業(yè)銀行估值評(píng)估逐漸接近了剩余收益定價(jià)模型所要求的干凈盈余及線性動(dòng)態(tài)前提條件。此外本文側(cè)重于實(shí)務(wù)，選擇X銀行為樣本，運(yùn)用剩余收益定價(jià)模型對(duì)其在2014年12月31日時(shí)點(diǎn)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估;其中，運(yùn)用時(shí)間序列分析方法預(yù)測(cè)該模型所需的相關(guān)參數(shù)，如