研發(fā)支出資本化、市場(chǎng)反應(yīng)與企業(yè)績(jī)效.pdf

1、面對(duì)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),企業(yè)提高自身創(chuàng)新能力,加大對(duì)新產(chǎn)品的研究和技術(shù)開(kāi)發(fā)就成為了現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵,而企業(yè)對(duì)其研發(fā)活動(dòng)的相關(guān)信息披露則成為外部投資者了解企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)進(jìn)展和成功可能性信息的有效渠道,并以此預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的盈利能力和發(fā)展?jié)摿ΑＮ覈?guó)對(duì)研發(fā)支出的會(huì)計(jì)處理由原先的“全部費(fèi)用化”改為“有條件的部分資本化”,為鼓勵(lì)企業(yè)加大內(nèi)部研發(fā)投入提供了良好的會(huì)計(jì)政策環(huán)境,然而在實(shí)際操作過(guò)程中,研究階段和開(kāi)發(fā)階段的劃分,以及滿足資本化條件的判斷在

2、很大程度上取決于管理層的主觀判斷,而且由于研發(fā)活動(dòng)的復(fù)雜性和信息不對(duì)稱性,投資者難以對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督,這就使得企業(yè)的研發(fā)支出資本化很可能受到盈余管理的影響。國(guó)內(nèi)外研究文獻(xiàn)一方面證實(shí)了研發(fā)支出資本化的價(jià)值相關(guān)性,并與企業(yè)業(yè)績(jī)存在正相關(guān)關(guān)系,另一方面,也有研究發(fā)現(xiàn)管理層會(huì)利用該政策進(jìn)行盈余管理,雖然捕捉到了研發(fā)支出資本化具有“兩面性”,但未深入探究何種信息傳遞真實(shí)信號(hào),何種信息扮演了盈余管理角色。因此,本文將研發(fā)支出資本化分為兩個(gè)部分:一是研發(fā)

3、成功形成當(dāng)期無(wú)形資產(chǎn)的部分,二是形成年末開(kāi)發(fā)支出余額的部分。試圖研究這兩個(gè)不同部分的市場(chǎng)反應(yīng)。
　　通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),前者與次年財(cái)務(wù)報(bào)告披露后的股票收益率及業(yè)績(jī)指標(biāo)正相關(guān)但并不顯著,推測(cè)原因在于研發(fā)成果占無(wú)形資產(chǎn)比重較小,作用并不明顯;對(duì)于后者,在區(qū)分公司盈余管理程度后,在盈余管理程度較低的公司中,市場(chǎng)對(duì)于這一部分給予了正面的定價(jià),研發(fā)支出資本化這一會(huì)計(jì)政策并沒(méi)有成為這些公司進(jìn)行盈余操縱的工具;相反,在盈余管理程度較高的公司中,市