利率與房地產(chǎn)價格互動關(guān)系研究.pdf

1、房地產(chǎn)業(yè)作為我國民經(jīng)濟(jì)的重要環(huán)節(jié)，在經(jīng)歷多年的繁榮后因經(jīng)濟(jì)危機(jī)、經(jīng)濟(jì)增速換擋、國家去庫存化與去杠桿化政策的影響，其面臨著極大的風(fēng)險挑戰(zhàn)?；仡櫸覈康禺a(chǎn)行業(yè)的發(fā)展軌跡，利率工具已成為調(diào)控房價與房地產(chǎn)市場的重要工具。研究利率變動與房地產(chǎn)價格的互動關(guān)系，有助于為利用利率調(diào)控房地產(chǎn)市場提供對策建議，維持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定發(fā)展。
　　本文在梳理了國內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，研究了房地產(chǎn)價格和利率互動作用機(jī)理，采用1996.02-2016.02銀

2、行同業(yè)拆借利率、房地產(chǎn)價格、通脹、固定資產(chǎn)投資等相關(guān)指標(biāo)月度數(shù)據(jù)對我國利率和房地產(chǎn)價格互動關(guān)系進(jìn)行實證分析，研究得知：銀行同業(yè)拆借利率波動與房地產(chǎn)價格變化均有慣性特征；房地產(chǎn)價格對銀行同業(yè)拆借利率沖擊呈現(xiàn)弱正向效應(yīng)，同業(yè)拆借利率變化未能對房價進(jìn)行有效調(diào)節(jié)；拆借利率對房地產(chǎn)價格變化引起的沖擊成負(fù)、正響應(yīng)交替變化，說明短期資金具有較強(qiáng)的逐利性；從長期看，拆借率呈現(xiàn)正響應(yīng)變化。通貨膨脹對同業(yè)拆借利率的沖擊呈同向變化；而通脹對房地產(chǎn)價格沖擊存在

3、負(fù)響應(yīng)，房地產(chǎn)價格未起到預(yù)期功能和影響實際利率水平。同業(yè)拆借利率沖擊引起匯率（直接標(biāo)價法）負(fù)響應(yīng)，即同業(yè)拆借利率提高，匯率下降，這符合經(jīng)濟(jì)理論和中國具體國情。而匯率對房地產(chǎn)價格沖擊呈現(xiàn)正向響應(yīng)。
　　本文認(rèn)為國家應(yīng)構(gòu)建反映房地產(chǎn)價格與利率互動的風(fēng)險監(jiān)控體系，加強(qiáng)對房地產(chǎn)市場，特別是房價變化、房市供需變化的監(jiān)控與分析，以便發(fā)揮市場利率調(diào)整對房地產(chǎn)行業(yè)的資金信貸功能與風(fēng)險調(diào)控功能；調(diào)整通脹指標(biāo)，發(fā)揮房價預(yù)期作用；增強(qiáng)銀利率市場化程度；