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1、改革開放以來(lái),中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)逐漸形成并迅速壯大。經(jīng)過(guò)十多年的迅速發(fā)展,中國(guó)股票市場(chǎng)的總市值已躍居世界第三位。房地產(chǎn)業(yè)也已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的命脈。房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)成為資本市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)積累市場(chǎng),房地產(chǎn)和股票也成為投資者的最重要的兩種投資對(duì)象。因此研究房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系,把握兩者之中誰(shuí)占有主導(dǎo)地位對(duì)促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展以及投資者的理性投資具有重要意義。
本文對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)互動(dòng)關(guān)系的傳導(dǎo)機(jī)制做了深
2、入的理論分析,房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)通過(guò)信貸擴(kuò)張效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)呈現(xiàn)一定的正向互動(dòng)關(guān)系,同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)效應(yīng)一定程度上促進(jìn)了房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的相互作用程度。房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)在投資組合效應(yīng)的影響下,存在負(fù)向的互動(dòng)關(guān)系。但是最終兩者之間的互動(dòng)關(guān)系還要根據(jù)實(shí)際情況來(lái)分析。本文選取了具有代表性的兩個(gè)國(guó)家美國(guó)和日本,對(duì)國(guó)外房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了經(jīng)驗(yàn)分析,從而為我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的健康有序發(fā)展提供了有益的借鑒。
3、 通過(guò)建立VAR模型,運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)及脈沖響應(yīng)函數(shù)等實(shí)證方法對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析。由實(shí)證結(jié)果可知,中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)在不同的時(shí)期存在不同的互動(dòng)關(guān)系。1998-2005年,中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)是負(fù)向相關(guān)關(guān)系,房地產(chǎn)市場(chǎng)在兩者之間的互動(dòng)關(guān)系中處于主導(dǎo)地位。2006-2008年,中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)呈現(xiàn)正向相關(guān)關(guān)系,而股票市場(chǎng)在兩者之間的互動(dòng)關(guān)系中處于主導(dǎo)地位。2009-
4、2011年,中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)相互影響、相互作用,呈現(xiàn)正向的相關(guān)關(guān)系。
中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)與股票市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系具有自身的特性。宏觀經(jīng)濟(jì)及宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)及股票市場(chǎng)的發(fā)展產(chǎn)生重要的影響,同時(shí)房地產(chǎn)業(yè)已成為拉動(dòng)GDP的一個(gè)重要增長(zhǎng)點(diǎn),股票市場(chǎng)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表作用越來(lái)越明顯。目前,我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和股票市場(chǎng)聯(lián)系越來(lái)越密切,兩者之間相互影響、相互作用,呈現(xiàn)正向的互動(dòng)關(guān)系。因此,國(guó)家在進(jìn)行宏觀調(diào)控時(shí),應(yīng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)兩個(gè)市場(chǎng),
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