匯率掛鉤型產(chǎn)品的定價(jià)研究——以區(qū)間累積型產(chǎn)品為例.pdf

1、近年來(lái)，我國(guó)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)展迅猛，2008年至2012年，我國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品發(fā)行量從528款增加到1680款，足見(jiàn)其發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。2013年1-5月我國(guó)商業(yè)銀行共計(jì)發(fā)行730款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，其中匯率掛鉤型產(chǎn)品高達(dá)285款，占發(fā)行總數(shù)的40％左右。
　　本文選擇匯率掛鉤型產(chǎn)品進(jìn)行研究，結(jié)合國(guó)內(nèi)外匯率掛鉤型產(chǎn)品的發(fā)展與定價(jià)現(xiàn)狀，從產(chǎn)品的特征、收益、功能、風(fēng)險(xiǎn)等方面進(jìn)行分析，力求對(duì)此類產(chǎn)品進(jìn)行準(zhǔn)確定價(jià)。以招商銀行焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之匯率表現(xiàn)聯(lián)

2、動(dòng)（歐元區(qū)間累積型）理財(cái)計(jì)劃結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為例，構(gòu)建定價(jià)模型對(duì)匯率掛鉤型產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)。分別利用Black-Scholes模型及Monte-Carlo模擬法確定產(chǎn)品的現(xiàn)金流，分析波動(dòng)率的變化對(duì)產(chǎn)品的現(xiàn)金流變動(dòng)的影響。利用BGM模型對(duì)遠(yuǎn)期利率期限結(jié)構(gòu)進(jìn)行研究，確定貼現(xiàn)率，從而計(jì)算出產(chǎn)品的理論價(jià)格。
　　實(shí)證研究表明，該區(qū)間累積型匯率掛鉤型產(chǎn)品屬于溢價(jià)發(fā)行，產(chǎn)品的理論價(jià)格與掛鉤匯率的波動(dòng)率反相關(guān)，且波動(dòng)率在0-0.35之間變動(dòng)時(shí)對(duì)產(chǎn)品定價(jià)的