利率掛鉤產(chǎn)品的定價研究——以區(qū)間累積型產(chǎn)品為例.pdf

1、隨著國內(nèi)金融產(chǎn)品市場的日益紅火，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品正逐漸成為投資的新寵。利率掛鉤產(chǎn)品目前是銷售量最大的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品之一，它是由固定收益證券與利率衍生產(chǎn)品組合而成的金融產(chǎn)品。對于金融產(chǎn)品來說，產(chǎn)品價格無疑是備受買賣雙方關(guān)注的重要問題。因此，本文的研究目的是構(gòu)建利率掛鉤產(chǎn)品定價的一般模式，從而為此類產(chǎn)品進(jìn)行公平定價。
　　投資者購買利率掛鉤產(chǎn)品主要是為獲得投資收益以及適當(dāng)規(guī)避金融風(fēng)險，因此深入了解產(chǎn)品的收益與風(fēng)險等基本情況是購買產(chǎn)品之前的主要任

2、務(wù)。為此，本文對利率掛鉤產(chǎn)品的價值構(gòu)成、具體構(gòu)成要素、分類和風(fēng)險進(jìn)行了詳細(xì)的分析。
　　通過分析利率掛鉤產(chǎn)品的價值構(gòu)成，本文構(gòu)建該產(chǎn)品定價的一般模式，包括：利率期限結(jié)構(gòu)的確定，產(chǎn)品現(xiàn)金流的分解與確定，產(chǎn)品的定價，產(chǎn)品價格的敏感性分析四個部分。其中，使用LMM市場利率模型和蒙特卡羅模擬估計貼現(xiàn)率和掛鉤利率的期限結(jié)構(gòu)，從而確定產(chǎn)品未來現(xiàn)金流，后將產(chǎn)品現(xiàn)金流貼現(xiàn)就得出產(chǎn)品的理論價格。
　　在實證分析部分，本文選取一個區(qū)間累積型利率