基于PPP模式的交通基礎(chǔ)設(shè)施項目風(fēng)險分擔合理化研究.pdf

1、近些年隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，對水電、交通、電信以及其他基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資需求急劇增長。PPP模式作為一種有效吸引私人資金和技術(shù)的創(chuàng)新性融資模式也于近十幾年開始在我國迅速發(fā)展起來。但是，PPP項目唯一性、長期性和不完備契約性的特點使其面臨著比以往更多的風(fēng)險，而參與方利益目標的差異性又使得項目的風(fēng)險分擔變得異常復(fù)雜。因此，如何實現(xiàn)風(fēng)險在項目參與方之間的合理分擔，實現(xiàn)PPP項目物有所值的目標，確保PPP模式的成功實施變得尤其重要，也成為了P

2、PP領(lǐng)域內(nèi)的研究熱點和難點。本文以交通PPP項目為對象，針對風(fēng)險分擔的一系列問題展開研究。
　　 首先，從PPP模式的可行性和效用性入手，通過對大量文獻地分析，回顧了PPP風(fēng)險分擔相關(guān)問題的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀；進一步梳理了PPP的內(nèi)涵、特征以及應(yīng)用進展，為深入了解.PPP模式并進一步研究有效風(fēng)險分擔奠定了理論基礎(chǔ)。
　　 其次，基于扎根理論研究方法，歸納出了我國交通PPP項目所面臨的46條風(fēng)險因素；基于談判協(xié)商的思想設(shè)計了三

3、階段風(fēng)險分擔流程，并充分考慮國內(nèi)外PPP發(fā)展程度和交通工程項目的特征，歸納總結(jié)出了基于多方共贏的風(fēng)險分擔的框架，為今后我國交通PPP項目的風(fēng)險分擔提供基準參考。
　　 再次，從PPP項目中參與方的合作性和風(fēng)險因素的不確定性出發(fā)，構(gòu)建了基于隨機合作博弈理論的共擔風(fēng)險的最優(yōu)分擔比例決策模型。該模型用風(fēng)險偏好系數(shù)反映參與方對風(fēng)險的承擔意愿，將傳統(tǒng)合作博弈中的Shapley值的權(quán)重設(shè)定為決策變量，不但實現(xiàn)了項目收益最大的目標，而且通過風(fēng)

4、險從規(guī)避方向較不規(guī)避方的轉(zhuǎn)移，滿足了分擔方的參與目標。經(jīng)過案例分析表明，該模型確定的最優(yōu)風(fēng)險分擔比例使項目的總風(fēng)險明顯降低。
　　 最后，從風(fēng)險分擔的角度，研究了PPP項目中的政府擔保、調(diào)價機制和特許期調(diào)整這三個主要決策問題。基于實物期權(quán)理論構(gòu)建了考慮政府擔保、交通量上限和政府支出上限策略的項目現(xiàn)金流模型，通過蒙特卡洛隨機模擬確定了不同擔保水平和政府承擔風(fēng)險比例的對應(yīng)關(guān)系；基于調(diào)整幅度和調(diào)整時間間隔構(gòu)建了價格調(diào)整模型，通過數(shù)值模