美國量化寬松貨幣政策及退出對中國跨境資本流動的影響分析.pdf

1、美國量化寬松貨幣政策及退出對中國跨境資本流動的影響分析摘要本文研究的是20082015年度美國貨幣政策與我國跨境資本流動的相關(guān)關(guān)系。首先本文著眼于已有的美國貨幣政策和跨境資本流動的相關(guān)文獻(xiàn)，將其分為量化寬松政策的理論基礎(chǔ)、貨幣政策跨國傳導(dǎo)理論研究和貨幣政策跨國傳導(dǎo)實證研究三部分進(jìn)行梳理總結(jié)。以比較分析的方法為基礎(chǔ)對以美國采取的四輪量化寬松貨幣政策進(jìn)行了對比區(qū)別分析以及相關(guān)量化寬松國家的貨幣政策進(jìn)行比較和評價。接下來對貨幣政策的跨國傳導(dǎo)渠

2、道進(jìn)行理論機制分析，對通過利率渠道和匯率渠道的傳導(dǎo)機制分別進(jìn)行了闡述和總結(jié)。隨后采用了定性的分析方法，對美國實行以及退出量化寬松的貨幣政策對中國跨境資本流動變動的影響進(jìn)一步深刻的分析，試圖找到變量間內(nèi)在互相影響的相關(guān)關(guān)系。本文選用2008年1月至2016年1月的月度數(shù)據(jù)，采用時間序列分析的方法，運用向量自回歸模型構(gòu)造了中國跨境資本的流入量、中國和美國利差、美元兌人民幣實際匯率指數(shù)、美國QE的量化分析指標(biāo)、中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)這五個指標(biāo)

3、來對美國實行及退出量化寬松貨幣政策對中國跨境資本流動的作用影響進(jìn)行定量分析。最終得出的實證結(jié)論是：美國的貨幣政策通過匯率、利率兩個中間渠道對中國跨境資本流動施加影響，并且美國貨幣政策的變動會對中國資本流動造成一定程度的沖擊。其中，在本文研究的對應(yīng)時間段當(dāng)中，中國跨境資本流動受美元兌人民幣匯率波動影響較?。憾袊兔绹顒t相對中國跨境資本流動的影響更為明顯，長期來看趨勢歸于平衡。在文章最后，從三個方面提出相關(guān)的政策建議，分別是需要進(jìn)一步

4、推動中國利率市場化和匯率制度的改革、加強對資本項目的監(jiān)控以及謹(jǐn)慎對待對跨境資本項目的開放。關(guān)鍵詞：貨幣政策；傳導(dǎo)渠道；跨境資本流動；向量自回歸浙江工商大學(xué)碩士學(xué)位論文美國量化寬松貨幣政策及退出對中國跨境資本流動的影響分析capitalinflows(CF)，thecarry(SPREAD)ofChinaandtheUnitedStates，thedollaragainsttheRMBrealexchangerate(E_RA=rE)in

5、dex，theQEquantitativeanalysisindicators(M2US)，Chinasmanufacturingindustrytoadoptandpurchasingmanagersindex(PMLC)thefiveindicatorstoimplementsandexitthequantitativeeasingmonetarypolicyfortheUnitedStatesonChinasinfluenceto

6、quantitativeanalysisoftheroleofcross—bordercapitalflowsFinallyempiricalconclusionisthat：theUnitedStatesmonetarypolicythroughtheexchangerate，interestratebetweentwochannelsinfluencecross—bordercapitalflowstoChina，andchange

7、sinUSmonetarypolicycancauseacertaindegreeofimpactonChinascapitalflowsAmongthem，inthecorrespondingperiod，thispaperstudiesChinascross—bordercapitalflowslessaffectedbythedollar／yuanexchangeratevolatility；AndspreadsofChinaan

8、dtheUnitedStatesisrelativelymoreobviousinfluenceonChinascross—bordercapitalflows，tobalancethelongtermtrendInthearticleintheend，putsforwardrelevantpolicySuggestionsfromthreeaspectsKEYWORDS：MonetaryPolicy；Cross—borderCapit