美國量化寬松貨幣政策實施效果及退出機制研究.pdf

1、量化寬松貨幣政策是指中央銀行在當利率降低為零或接近為零時，通過公開市場操作如購買中長期國債等方式，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場注入大量流動性以提高貨幣供應(yīng)，人為的創(chuàng)造出指定金額的貨幣量，以鼓勵開支和借貸?！傲炕瘜捤伞敝饕瑑蓚€意思，“量化”指的是創(chuàng)造指定或預(yù)期的貨幣供應(yīng)量，“寬松”則指的是降低商業(yè)銀行的資金壓力。自上世紀90年代日本率先使用量化寬松的貨幣政策以來，已經(jīng)有日本、美國、歐盟等不同的國家和組織實施了量化寬松的貨幣政策，在世界經(jīng)濟

2、的恢復中起到了關(guān)鍵作用。因為美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟中占據(jù)十分重要的位置，美元處于國際貨幣體系中的中心，所以研究美國量化寬松貨幣政策的實施、傳導機制以及退出具有重要的理論和實踐意義。
　　本文在總結(jié)前人研究成果的的基礎(chǔ)上，以美國量化寬松貨幣政策的實施為中心，首先研究其實施的必然性，在美國國內(nèi)因受到國債總額限制和暫無新的經(jīng)濟增長點的約束，實施量化寬松就具備了內(nèi)在必然性；在國際上通過對歐盟及日本等發(fā)達經(jīng)濟體、美國以及發(fā)展中國家經(jīng)濟體的博弈研

3、究，美國實施量化寬松在特定條件下是其占優(yōu)策略，具有外在必然性。其次從理論上分析了量化寬松貨幣政策在國內(nèi)以及國際上的傳導機制，在國內(nèi)主要通過零利率或低利率承諾傳導效應(yīng)、央行資產(chǎn)負債表的擴張效應(yīng)、資產(chǎn)組合變動效應(yīng)等方式來影響經(jīng)濟活動；在國際上與傳統(tǒng)寬松貨幣政策傳導機制類似，主要通過收入、利率、匯率機制進行傳導。再次從M2存量變化、利率水平、總需求、失業(yè)率以及經(jīng)濟增長率等方面研究了其在國內(nèi)的實施效果。第四根據(jù)現(xiàn)有的文獻資料，探討了美國逐步退出