美國(guó)量化寬松背景下的中國(guó)貨幣政策效應(yīng)研究.pdf

1、次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，美國(guó)、日本、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛采取了各種救市政策來(lái)遏制經(jīng)濟(jì)的衰退，但是這些救市工具并沒(méi)有起到相應(yīng)的作用。在各國(guó)都面臨著財(cái)政赤字和國(guó)債發(fā)行困境以及已經(jīng)降至接近于零的利率水平的情況下，各主要經(jīng)濟(jì)體紛紛開(kāi)始求助于非常規(guī)的貨幣政策，即量化寬松貨幣政策。量化寬松貨幣政策最初只是被日本政府用于應(yīng)對(duì)其國(guó)內(nèi)19世紀(jì)末的泡沫經(jīng)濟(jì)危機(jī)，并沒(méi)有被大范圍的運(yùn)用。此次大規(guī)模的實(shí)行量化寬松貨幣政策在世界上還是首次出現(xiàn)，因此其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)究竟會(huì)產(chǎn)生什

2、么樣的影響，就成為各種學(xué)者研究的熱點(diǎn)。
　　本文將從量化寬松貨幣政策這一大的背景出發(fā)，研究其對(duì)中國(guó)的貨幣政策究竟會(huì)產(chǎn)生怎么樣的影響，以及中國(guó)為應(yīng)對(duì)量化寬松政策而進(jìn)行的貨幣政策調(diào)整。
　　⑴本文首先提出了本文的研究問(wèn)題和研究意義，并對(duì)國(guó)內(nèi)外研究情況進(jìn)行了文獻(xiàn)綜述，指出本研究的主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)。
　?、票疚木土炕瘜捤蛇@一政策理論進(jìn)行了研究。包括對(duì)量化寬松貨幣政策內(nèi)涵的界定、運(yùn)行機(jī)理的研究以及貨幣政策由發(fā)達(dá)國(guó)家向發(fā)展中國(guó)家傳導(dǎo)途徑

3、。
　?、潜疚牡膬蓚€(gè)實(shí)證研究。首先，我們應(yīng)用SVAR模型和脈沖效應(yīng)函數(shù)對(duì)美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。包括了對(duì)中國(guó)貨幣政策實(shí)施環(huán)境的影響檢驗(yàn)和對(duì)中國(guó)貨幣政策效應(yīng)的影響檢驗(yàn)。我們發(fā)現(xiàn)，美國(guó)實(shí)施量化寬松貨幣政策對(duì)中國(guó)的產(chǎn)出水平是有正方向影響的，對(duì)中國(guó)實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策的效應(yīng)也是具有正方向影響的。然后在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步利用VAR模型和方差分解的方法對(duì)中國(guó)的貨幣政策的擴(kuò)張性和緊縮性兩個(gè)階段的效應(yīng)分別進(jìn)行了檢驗(yàn)，