基于均值回復(fù)過(guò)程的資產(chǎn)交易策略研究及實(shí)證分析.pdf

1、 上海交通大學(xué)碩士學(xué)位論文 基于均值回復(fù)過(guò)程的資產(chǎn)交易策略研究及實(shí)證分析 碩 士 研 究 生 ： 夏金濤 學(xué) 號(hào) ： 1130719055 導(dǎo) 師 ： 衛(wèi)淑芝副教授 申 請(qǐng) 學(xué) 位 ： 理學(xué)碩士 學(xué) 科 ： 應(yīng)用統(tǒng)計(jì) 所 在 單 位 ： 數(shù)學(xué)科學(xué)學(xué)院 答 辯 日 期 ： 2016 年 1 月 授予學(xué)位單位 ： 上海交通大學(xué) 上海交通大學(xué)碩士論文 I 基于均值回復(fù)過(guò)程的資產(chǎn)交易策略

2、研究及實(shí)證分析 摘 要 自上世紀(jì) 70 年代尤金?法碼提出有效市場(chǎng)理論后，便興起了交易策略研究的浪潮， 尤其是對(duì)基于均值回復(fù)資產(chǎn)的交易， 包括單一資產(chǎn)的交易和配對(duì)交易。 在一個(gè)完善的市場(chǎng)中要使資產(chǎn)定價(jià)合理， 那么單一資產(chǎn)交易和配對(duì)交易策略顯得更加重要。 其實(shí)基于均值回復(fù)的單一資產(chǎn)交易和配對(duì)交易的思想非常簡(jiǎn)單。 基于均值回復(fù)的單一資產(chǎn)交易是指單一資產(chǎn)的價(jià)格圍繞著其歷史均值上下波動(dòng)， 若當(dāng)前該單一資產(chǎn)價(jià)格高于歷史價(jià)格均值一定程度的時(shí)候， 則

3、可以做空該單一資產(chǎn)， 反之亦然。 而基于均值回復(fù)性質(zhì)的配對(duì)交易策略則強(qiáng)調(diào)的是兩資產(chǎn)配對(duì)。配對(duì)資產(chǎn)的價(jià)差會(huì)圍繞著歷史價(jià)差均值上下波動(dòng)。 若當(dāng)前配對(duì)資產(chǎn)價(jià)差偏離歷史價(jià)差均值到了一定程度的時(shí)候， 則可以做空高估值的資產(chǎn)同時(shí)做多低估值的資產(chǎn)， 當(dāng)配對(duì)資產(chǎn)收斂于其價(jià)差歷史均值附近時(shí)反向平倉(cāng)作即可。 本文首先介紹了圍繞其均值價(jià)格隨機(jī)波動(dòng)的單一資產(chǎn)的交易。 連續(xù)不斷的對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行買和賣來(lái)使折現(xiàn)收益率最大化。 這里我們會(huì)考慮到每一筆交易中的交易成本的