基于風(fēng)險平價策略的大類資產(chǎn)配置實證研究.pdf

1、投資是個充滿挑戰(zhàn)和機遇的過程，許多個人和機構(gòu)投資者都經(jīng)歷過投資失敗。當(dāng)市場崩潰時，不同行業(yè)的相關(guān)性系數(shù)急劇增加，同時流動性急劇降低，通常的分行業(yè)分散投資方法在面對“股災(zāi)”級別的系統(tǒng)性風(fēng)險時并沒有作用。因此在更大范圍的資產(chǎn)類別中尋找投資組合，使其能在各種經(jīng)濟周期中都平穩(wěn)運行的資產(chǎn)配置方式是市場新的迫切需求，也是各類金融機構(gòu)的產(chǎn)品研究和開發(fā)熱點。近幾年來國外投資界和學(xué)術(shù)界引起廣泛關(guān)注的風(fēng)險平價方法，就是著眼于控制組合中單一資產(chǎn)的風(fēng)險貢獻，來

2、保證整體組合的風(fēng)險的一種策略。
　　本文是從風(fēng)險這一要素出發(fā)，研究風(fēng)險平價策略如何使得即使在出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險即股災(zāi)的情況下，也可以有相對穩(wěn)定的表現(xiàn)。為此，分為兩個角度:
　　尋找更廣泛的大類資產(chǎn)。傳統(tǒng)的資產(chǎn)配置研究基本只著眼于股票和債券市場，本文研究更廣義的大類資產(chǎn)。通過構(gòu)建這些資產(chǎn)之間的組合，來避免單一市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。
　　結(jié)合風(fēng)險平價策略，并試圖在風(fēng)險平價策略的基礎(chǔ)上進行優(yōu)化，使得整體投資組合的表現(xiàn)更加穩(wěn)定。