企業(yè)所得稅稅負(fù)對(duì)企業(yè)投資的影響研究——基于制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù).pdf

1、改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)長達(dá)三十年的高速增長，而三駕馬車無疑是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高速增長的主要?jiǎng)恿?，投資需求即是其中一座強(qiáng)有力的引擎。但是近幾年來我國經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，增長速度從高速變?yōu)橹懈咚?，表現(xiàn)之一是投資乏力，固定資產(chǎn)投資增速顯著減緩，民間固定資產(chǎn)投資下滑尤為嚴(yán)重。雖然經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是一個(gè)優(yōu)化升級(jí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的機(jī)遇，但是如何重新刺激投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長也是一個(gè)重要命題。刺激投資有多種選擇和路徑，而無論從理論研究還是發(fā)展經(jīng)濟(jì)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，世界各國早已把

2、稅收政策當(dāng)作調(diào)整資源配置、刺激投資、調(diào)節(jié)需求與供給矛盾的一種有效手段。在我國稅收體系中，企業(yè)所得稅與企業(yè)發(fā)展具有直接而且密切的關(guān)系，而且在我國總稅收收入中比重較高，因此企業(yè)所得稅是需要重點(diǎn)關(guān)注的稅種。因此，企業(yè)所得稅稅負(fù)究竟如何影響企業(yè)投資，對(duì)企業(yè)投資能產(chǎn)生多大程度的影響，不同企業(yè)的投資支出對(duì)于企業(yè)所得稅稅負(fù)的敏感性是否不盡相同成為我們研究的主要內(nèi)容。
　　本文首先從理論上分析了企業(yè)所得稅稅負(fù)影響企業(yè)投資的傳導(dǎo)機(jī)制。企業(yè)所得稅稅負(fù)

3、對(duì)企業(yè)投資的影響機(jī)制可以歸納為資本成本傳導(dǎo)機(jī)制和雙向經(jīng)濟(jì)效應(yīng)博弈機(jī)制。資本成本傳導(dǎo)機(jī)制是指企業(yè)所得稅分別從企業(yè)所得稅稅率、折舊、投資抵免和利息扣除四個(gè)方面影響資本成本并最終影響企業(yè)投資。雙向經(jīng)濟(jì)效應(yīng)博弈機(jī)制將企業(yè)所得稅對(duì)企業(yè)投資的影響分為收入效應(yīng)和替代效應(yīng)。企業(yè)所得稅攫取了一部分的投資收益，降低了投資對(duì)企業(yè)的吸引力，導(dǎo)致企業(yè)放棄一部分投資，形成替代效應(yīng)。收入效應(yīng)是指為了彌補(bǔ)這部分損失，企業(yè)往往會(huì)進(jìn)行開展更多的投資活動(dòng)使收入能恢復(fù)到原來的

4、水平。最終企業(yè)所得稅稅負(fù)對(duì)企業(yè)投資的作用取決于兩種效應(yīng)之間的平衡博弈。
　　在理論機(jī)制剖析的基礎(chǔ)上，結(jié)合中國國情，本文提出了四個(gè)研究假說，并通過對(duì)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析來驗(yàn)證研究假說。本文選取了2009-2015年度我國A股制造業(yè)上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本進(jìn)行固定效應(yīng)回歸分析，回歸結(jié)果表明假說得到驗(yàn)證，最終得到了四個(gè)基本結(jié)論。一般情況下企業(yè)所得稅稅負(fù)對(duì)企業(yè)投資存在抑制效應(yīng)。對(duì)資產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)，提高企業(yè)所得稅稅負(fù)可以刺激投資;對(duì)于資