企業(yè)碳信息披露與投資者保護(hù)關(guān)系的實(shí)證研究——基于標(biāo)普500公司2013年CDP報(bào)告數(shù)據(jù).pdf

1、基于信息不對(duì)稱和自愿信息披露理論，信息披露成為投資者保護(hù)的關(guān)鍵因素之一。2003年起英國(guó)CDP聯(lián)署機(jī)構(gòu)邀請(qǐng)企業(yè)向投資者披露碳信息，至今全球共4800多家公司通過CDP披露其溫室氣體排放。標(biāo)準(zhǔn)普爾500企業(yè)對(duì)該問卷的回答率逐年增長(zhǎng)，在2013年達(dá)到335家。由此我們可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)碳信息披露越來越重視。
　　在法律制度、社會(huì)規(guī)范和市場(chǎng)機(jī)制的共同作用下，以投資者利益保護(hù)為核心的信息披露機(jī)制逐步完善，由于不同的公司對(duì)于信息披露的重視程度不

2、同，所以信息披露的質(zhì)量是存在差異的。本文搜集了2013年標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司進(jìn)行碳信息披露上市公司的披露情況，評(píng)價(jià)碳信息披露質(zhì)量，通過研究披露碳信息質(zhì)量與企業(yè)代理成本間的關(guān)系，從而來驗(yàn)證碳信息披露對(duì)投資者保護(hù)功能。研究結(jié)果顯示，標(biāo)普500公司碳信息披露比例與質(zhì)量較高，并且呈逐年上升趨勢(shì)。本文分別采用管理費(fèi)用率代表企業(yè)顯性代理成本；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率代表隱性代理成本。管理費(fèi)用率越高說明顯性代理成本越高，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高說明隱性代理成本越低。本文實(shí)證研

3、究結(jié)果表明高質(zhì)量的信息披露對(duì)上市公司的顯性代理成本沒有明顯抑制作用，但是能夠有效抑制上市公司的隱性代理成本，從而增強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)。
　　本文在前人的研究基礎(chǔ)上，把碳信息披露質(zhì)量與投資者保護(hù)相結(jié)合，鑒于碳信息披露與隱性代理成本的負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)對(duì)碳信息的充分披露能夠增強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)。同時(shí)本文進(jìn)一步分析得到碳信息披露質(zhì)量對(duì)顯性代理成本和隱性代理成本影響不同，對(duì)隱性代理成本的影響更加顯著。本文最后表明研究結(jié)論和文章的局限性，碳信息披