基于投資者保護(hù)的自愿性會計信息披露研究.pdf

1、會計信息按披露動機可分為兩大類：強制性會計信息披露和自愿性會計信息披露。強制性會計信息披露是公司管理層按照規(guī)定必須披露的內(nèi)容，若不披露則會受到監(jiān)管部門的警告或懲罰，而自愿性會計信息披露是公司管理層在公認(rèn)會計原則和其他法律法規(guī)未作要求的情況下，自主的對公司財務(wù)、社會責(zé)任和未來發(fā)展前景等方面的信息進(jìn)行補充和深化。自愿性會計信息披露對于緩解信息不對稱、提高透明度、促進(jìn)資本市場公平與公正具有重要意義，因而投資者越來越關(guān)注這方面信息的披露。美國證

2、監(jiān)會前主席阿瑟.萊維特在《談投資者保護(hù)》一文中指出：“市場可以離開許多因素而運轉(zhuǎn)，但是市場不可以缺少投資者，因此我們要把投資者的利益放在首位?！彪S著證券市場日益發(fā)展，為了有效保護(hù)投資者的利益，很多國家越來越重視自愿性信息的披露。美國為鼓勵上市公司披露自愿性會計信息制定了一系列法律法規(guī)，并對披露的內(nèi)容給予明確指導(dǎo)，涉及到公司核心能力，環(huán)境保護(hù)，社會責(zé)任等方面，美國預(yù)測性信息披露制度已經(jīng)形成一個以―安全港規(guī)則‖和―預(yù)先警示原則‖為主要特點，

3、―自愿披露‖為主要精神的完備、高效的信息披露體系。2003年10月21日，我國深圳證券交易所頒布了《上市公司投資者關(guān)系管理指引》，在該指引中首次提出了―自愿性信息披露‖的概念，這標(biāo)志著自愿性信息披露從法規(guī)上納入到我國信息披露體系中。但是與美國相比，目前我國對于自愿性信息披露只是在政府監(jiān)管框架之中留有一定余地，并沒有形成系統(tǒng)的法律法規(guī)，值得欣慰的是，相關(guān)部門已經(jīng)意識到自愿性信息披露的重要作用，積極鼓勵上市公司增加自愿披露內(nèi)容。
　　

4、本文以代理理論、信號理論和利益相關(guān)者理論為理論支撐，在國內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，采用規(guī)范與實證相結(jié)合的方法，基于投資者保護(hù)視角研究上市公司自愿性會計信息披露。先通過了解目前我國上市公司自愿性會計信息披露的水平，然后找到影響我國上市公司自愿性會計信息披露的主要因素，根據(jù)研究結(jié)論對癥下藥，為進(jìn)一步完善我國上市公司自愿性會計信息披露提出可行性建議。具體研究步驟如下：首先以國內(nèi)外普遍使用的自愿性會計信息披露指數(shù)基本模式為基礎(chǔ)，結(jié)合我國實際情況

5、，將自愿性會計信息劃分為戰(zhàn)略信息、擴展性財務(wù)信息和關(guān)鍵性非財務(wù)信息，并根據(jù)2005年修訂的《公開發(fā)行證券的公司信息披露的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第2號：年度報告的內(nèi)容與格式》，以投資者利益保護(hù)為視角，建立自愿性會計信息披露指標(biāo)體系。然后隨機選取122家在上海證券交易所僅發(fā)行股的上市公司，根據(jù)其2009-2011年上市公司年度財務(wù)報告計算出自愿性會計信息披露指數(shù)（VDI）。本文選取了自愿性會計信息披露的7個重要影響因素作為解釋變量，選取了公司規(guī)模、

6、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量，對這些變量和自愿性會計信息披露水平構(gòu)建多元回歸方程，運用最小二乘法進(jìn)行多元線性回歸分析。并且在進(jìn)行描述性統(tǒng)計時，不僅對全部樣本進(jìn)行描述，還進(jìn)一步區(qū)分了政府終極控制、家族終極控制和非政府非家族終極控制的上市公司，以更清晰的考察三者自愿性會計信息披露水平的差異。實證結(jié)果表明管理層持股比例、流通股比例、獨立董事比例和公司規(guī)模對自愿性會計信息披露水平產(chǎn)生顯著性影響，而第一大股東持股比例、董事會規(guī)模、二職合一、獨