基于投資者保護的自愿性會計信息披露研究.pdf

1、會計信息按披露動機可分為兩大類：強制性會計信息披露和自愿性會計信息披露。強制性會計信息披露是公司管理層按照規(guī)定必須披露的內容，若不披露則會受到監(jiān)管部門的警告或懲罰，而自愿性會計信息披露是公司管理層在公認會計原則和其他法律法規(guī)未作要求的情況下，自主的對公司財務、社會責任和未來發(fā)展前景等方面的信息進行補充和深化。自愿性會計信息披露對于緩解信息不對稱、提高透明度、促進資本市場公平與公正具有重要意義，因而投資者越來越關注這方面信息的披露。美國證

2、監(jiān)會前主席阿瑟.萊維特在《談投資者保護》一文中指出：“市場可以離開許多因素而運轉，但是市場不可以缺少投資者，因此我們要把投資者的利益放在首位?！彪S著證券市場日益發(fā)展，為了有效保護投資者的利益，很多國家越來越重視自愿性信息的披露。美國為鼓勵上市公司披露自愿性會計信息制定了一系列法律法規(guī)，并對披露的內容給予明確指導，涉及到公司核心能力，環(huán)境保護，社會責任等方面，美國預測性信息披露制度已經形成一個以―安全港規(guī)則‖和―預先警示原則‖為主要特點，

3、―自愿披露‖為主要精神的完備、高效的信息披露體系。2003年10月21日，我國深圳證券交易所頒布了《上市公司投資者關系管理指引》，在該指引中首次提出了―自愿性信息披露‖的概念，這標志著自愿性信息披露從法規(guī)上納入到我國信息披露體系中。但是與美國相比，目前我國對于自愿性信息披露只是在政府監(jiān)管框架之中留有一定余地，并沒有形成系統(tǒng)的法律法規(guī)，值得欣慰的是，相關部門已經意識到自愿性信息披露的重要作用，積極鼓勵上市公司增加自愿披露內容。
　　

4、本文以代理理論、信號理論和利益相關者理論為理論支撐，在國內外相關研究成果的基礎上，采用規(guī)范與實證相結合的方法，基于投資者保護視角研究上市公司自愿性會計信息披露。先通過了解目前我國上市公司自愿性會計信息披露的水平，然后找到影響我國上市公司自愿性會計信息披露的主要因素，根據研究結論對癥下藥，為進一步完善我國上市公司自愿性會計信息披露提出可行性建議。具體研究步驟如下：首先以國內外普遍使用的自愿性會計信息披露指數基本模式為基礎，結合我國實際情況

5、，將自愿性會計信息劃分為戰(zhàn)略信息、擴展性財務信息和關鍵性非財務信息，并根據2005年修訂的《公開發(fā)行證券的公司信息披露的內容與格式準則第2號：年度報告的內容與格式》，以投資者利益保護為視角，建立自愿性會計信息披露指標體系。然后隨機選取122家在上海證券交易所僅發(fā)行股的上市公司，根據其2009-2011年上市公司年度財務報告計算出自愿性會計信息披露指數（VDI）。本文選取了自愿性會計信息披露的7個重要影響因素作為解釋變量，選取了公司規(guī)模、

6、盈利能力、資產負債率作為控制變量，對這些變量和自愿性會計信息披露水平構建多元回歸方程，運用最小二乘法進行多元線性回歸分析。并且在進行描述性統(tǒng)計時，不僅對全部樣本進行描述，還進一步區(qū)分了政府終極控制、家族終極控制和非政府非家族終極控制的上市公司，以更清晰的考察三者自愿性會計信息披露水平的差異。實證結果表明管理層持股比例、流通股比例、獨立董事比例和公司規(guī)模對自愿性會計信息披露水平產生顯著性影響，而第一大股東持股比例、董事會規(guī)模、二職合一、獨