上市公司自愿性會計信息披露經(jīng)濟后果研究.pdf

1、2003年10月23日我國深圳證券交易所發(fā)布《深圳證券交易所上市公司投資者關(guān)系管理指引》（深證上[2003]53號），首次在投資者關(guān)系的實際運作上引入了自愿性信息披露的概念。10年后的今天，我國上市公司自愿性會計信息披露的現(xiàn)狀如何，效果如何？我國學(xué)者對自愿性會計信息披露的實證研究大多集中在自愿性會計信息披露的影響因素上，也有學(xué)者研究了自愿性會計信息披露對公司價值的影響，少數(shù)學(xué)者研究了自愿性會計信息披露對權(quán)益資本成本的影響;同時也有學(xué)者對

2、信息披露與債務(wù)成本之間的關(guān)系展開研究，但是迄今為止沒有學(xué)者研究自愿性會計信息披露對債務(wù)成本的影響。
　　 本文構(gòu)建自愿性會計信息披露指標體系，以自愿性會計信息披露程度對債務(wù)成本的影響為切入點，研究了自愿性會計信息披露的經(jīng)濟后果。文章以各行業(yè)占上市公司總數(shù)的比例為標準，選取了滬市100家上市公司為樣本，通過閱讀上市公司年報，對該100家上市公司年報的自愿性會計信息披露程度進行打分，并以之為自變量;選擇利息支出與負債總額的比值衡量公

3、司債務(wù)成本，以之為因變量;同時選擇公司規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)負債率、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征作為控制變量?；貧w結(jié)果表明，自愿性會計信息披露能夠降低債務(wù)成本，即自愿性會計信息披露取得了一定的正向的經(jīng)濟后果，但是這種影響的顯著性并不高，顯著性水平只有0.073。本文認為造成該結(jié)果的原因有兩個:一方面，我國資本市場的有效性不高，整體上我國資本市場的有效性處于弱勢有效;另一方面，我國上市公司自愿性會計信息披露的可靠性不高?；貧w結(jié)果同時也驗證了資產(chǎn)負債率