金融機構(gòu)外匯風(fēng)險暴露及其影響因素研究.pdf

1、隨著我國匯率改革的不斷深入，匯率波動頻率和區(qū)間加大，匯率走勢的不確定性逐漸增加，對金融機構(gòu)的涉外資產(chǎn)帶來匯率風(fēng)險。2005年7月21日中國人民銀行宣布實施匯率制度改革，人民幣不再單一盯住美元，實行以市場為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，當(dāng)天人民幣對美元升值2％。截止2014年底，人民幣匯率總體呈升值態(tài)勢，名義有效匯率與實際有效匯率分別升值40.51%和51.04%。2015年8月11日，中國人民銀行公布關(guān)于完善人民

2、幣兌美元匯率中間價報價的聲明，做市商在每日銀行間外匯市場開盤前，參考上一日銀行間外匯市場收盤匯率，綜合考慮外匯供求情況以及國際主要貨幣匯率變化向中國外匯交易中心提供中間價報價。截至2015年12月31日，人民幣兌美元匯率大幅下跌4.5%，創(chuàng)下了自1994年以來的最大年度跌幅。除此之外，人民幣波動幅度從1994年銀行間人民幣兌美元交易價匯率浮動幅度0.3%，到2014年銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度2%，人民幣匯率由單向升值

3、轉(zhuǎn)為雙向波動，且匯率波幅加大。隨著經(jīng)濟全球化趨勢加強，本國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的融合，經(jīng)濟體對外交往增加，金融機構(gòu)的涉外資產(chǎn)不斷增加。因此，匯率風(fēng)險成為金融機構(gòu)不可忽視的一項重要風(fēng)險，管理外匯風(fēng)險尤為重要。但長期以來，由于人民幣匯率在2005年以前一直保持相對穩(wěn)定，中國微觀主體對于外匯風(fēng)險的管理相對缺乏經(jīng)驗，外匯風(fēng)險問題有待進一步研究。
　　本文基于這一考慮，通過對國內(nèi)外學(xué)者現(xiàn)有相關(guān)研究進行綜述的基礎(chǔ)上，運用理論分析和實證分析相結(jié)合的研

4、究方法，從我國金融機構(gòu)外匯風(fēng)險暴露現(xiàn)狀出發(fā)，以金融機構(gòu)外匯風(fēng)險來源為理論背景，對影響我國金融機構(gòu)外匯風(fēng)險暴露的因素進行剖析。鑒于樣本的代表性和數(shù)據(jù)的可得性，本文選取匯率改革后34家上市金融機構(gòu)的面板數(shù)據(jù)，采用資本市場法中的經(jīng)典市場模型與Logit模型，實證檢驗上市金融機構(gòu)外匯風(fēng)險暴露及其影響因素的相關(guān)情況。研究發(fā)現(xiàn)，金融機構(gòu)總體外匯風(fēng)險暴露顯著，其中，金融機構(gòu)對于美元的外匯風(fēng)險暴露最多。不同行業(yè)的外匯風(fēng)險暴露差異較大，信托業(yè)與證券業(yè)的整