從萬(wàn)科之爭(zhēng)看公司治理中的行為失范.pdf

1、改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)開(kāi)始高速增長(zhǎng)，而國(guó)內(nèi)上市公司所處的資本市場(chǎng)的大環(huán)境也開(kāi)始有了翻天覆地的變化。一方面中國(guó)積極地深化改革，努力與西方發(fā)達(dá)國(guó)家接軌，上市公司之間的相互并購(gòu)活動(dòng)在資本市場(chǎng)上開(kāi)始活躍并成為普遍現(xiàn)象;另一方面，中國(guó)為推進(jìn)市場(chǎng)化進(jìn)程，修訂及實(shí)施了一系列與資本市場(chǎng)活動(dòng)相關(guān)的法律法規(guī)，并放松了對(duì)并購(gòu)活動(dòng)的監(jiān)管，再加上金融創(chuàng)新讓企業(yè)能夠利用杠桿的形式獲得大量的資金投入二級(jí)市場(chǎng)，從而使得并購(gòu)活動(dòng)愈演愈烈。
　　2015年開(kāi)始發(fā)生

2、至今的萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)事件鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)。萬(wàn)科之爭(zhēng)因?yàn)橛兄浅Ｌ厥獾谋尘凹耙饬x，值得去研究分析。隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸發(fā)展，國(guó)內(nèi)對(duì)資本市場(chǎng)的規(guī)范也需要進(jìn)一步加強(qiáng)。目前學(xué)術(shù)界關(guān)于控制權(quán)以及公司治理方面研究有許多，然而關(guān)于在控制權(quán)爭(zhēng)奪過(guò)程中出現(xiàn)的違背公司治理的行為失范的研究相對(duì)較少。
　　鑒于此，本文選取萬(wàn)科控制權(quán)之爭(zhēng)為例，通過(guò)使用文獻(xiàn)研究法和案例研究法，研究萬(wàn)科公司股權(quán)分散所導(dǎo)致的公司治理中行為失范的問(wèn)題。本文首先介紹了萬(wàn)科之爭(zhēng)的研究背

3、景和意義，梳理了關(guān)于控制權(quán)以及公司治理的文獻(xiàn)和研究成果，其次，介紹了控制權(quán)理論、公司治理理論、利益相關(guān)者理論、信息披露理論以及行為失范理論。在此理論基礎(chǔ)上，分析了萬(wàn)科之爭(zhēng)事件的特殊性，介紹了相關(guān)背景以及分析引起萬(wàn)科之爭(zhēng)的原因。本文分析了在此次萬(wàn)科控制權(quán)爭(zhēng)奪過(guò)程中，萬(wàn)科反敵意收購(gòu)防御機(jī)制設(shè)計(jì)不足;管理層存在信息披露違規(guī);寶能資金來(lái)源存在風(fēng)險(xiǎn);獨(dú)立董事存在違規(guī)以及政府監(jiān)管存在缺陷等等存在失范的行為?；谝陨闲袨槭Х冬F(xiàn)象的分析，對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題及