論要約收購中反收購決定權(quán)——權(quán)利主體的立法選擇.pdf

1、收購與反收購是資本市場不斷演進中的產(chǎn)物。反收購決策權(quán)指的是上市公司在面臨敵意收購的情況下由決策權(quán)主體進行決策實施反收購措施的權(quán)利。在我國現(xiàn)行法律下,反收購措施雖然可以實施,但是決定權(quán)的主體尚不明確,本文將要解決的問題是這一決策主體到底是股東大會還是董事會。
　　目前國際上對反收購決策權(quán)歸屬的立法模式主要有兩種,一種是以英國為代表的股東大會決策權(quán)模式,另一種是以美國為代表的董事會決策權(quán)模式。美國有關(guān)反收購措施的司法實踐也被其他國家采

2、納,在全球范圍內(nèi)具有影響力。美國的反收購措施類型多種多樣,經(jīng)實踐證明,大多數(shù)的反收購措施效果良好。筆者認為董事會決策權(quán)模式要優(yōu)于股東大會決策權(quán)模式,并以此為論點展開論述。
　　本文分為六個部分,引言部分介紹我國反收購的現(xiàn)狀,提出本文要討論的問題是什么。第一部分介紹反收購措施在美國的實踐,為全文提供一個背景知識的鋪墊,引出董事會決策權(quán)模式。第二部分通過介紹與比較反收購決定權(quán)英國模式與美國模式的不同,分析這種不同產(chǎn)生的原因本質(zhì)。第三部

3、分從法經(jīng)濟學的角度分析“股東大會中心主義”的優(yōu)勢與劣勢,論證股東大會擁有反收購決策權(quán)在某些方面成本過高,不符合經(jīng)濟學原理。第四部分運用科斯與肯尼斯·阿羅關(guān)于企業(yè)本質(zhì)與組織特性的相關(guān)理論,分析董事會擁有反收購決定權(quán)模式的優(yōu)劣。最后一部分針對我國反收購決定權(quán)的具體實踐,剖析存在問題和原因,并提出相應(yīng)的建議。
　　董事會擁有反收購決策權(quán)不僅符合我國公司法發(fā)展的價值取向,也是全球公司法發(fā)展的大勢所趨。我國未來的反收購制度構(gòu)建應(yīng)該以董事會決