信用風險視角下地方政府債務適度規(guī)模研究——以江西省為例.pdf

1、近十年以來，我國地方政府債務規(guī)模具有三方面的特征:逐年增長的發(fā)展態(tài)勢;巨大的債務規(guī)模;潛在的規(guī)模風險。與此同時，在地方政府債務管理中，一系列問題也相繼浮現(xiàn)出來，例如部分地方融資平臺違規(guī)使用政府債務資金，地方官員缺乏識別潛在債務風險的能力，盲目大量舉債等，地方政府現(xiàn)有的債務管理制度已經(jīng)遠遠不能夠適應債務規(guī)模的快速增長。目前，我國大部分地區(qū)主要是通過“借新還舊”的方式來償還政府性債務，盡管這種做法可以解決當前債務的償還問題，但是政府性債務問

2、題等嚴重性的事件也會隨之發(fā)生，后果比較嚴重。
　　地方政府債務資金是地方經(jīng)濟發(fā)展的助推器，既可以推動地方經(jīng)濟水平的提升，又可以更好地保障地方基本公共服務的供給。這并不意味著地方政府性債務越多越好，債務規(guī)模一旦超過上限，財政風險與金融風險就會隨之發(fā)生。因此，地方政府不能一味地為了GDP的增長而大量舉借債務，應該保持適當?shù)膫鶆找?guī)模，避免債務風險。根據(jù)2014年1月25日江西省財政廳公布的審計結(jié)果可知，截至2013年6月底，江西省的政府

3、性債務余額接近4000億元，政府性債務規(guī)模也表現(xiàn)出上述類似的特征。2014年財政部首次批準江西省自主地發(fā)行地方政府債券，2017年江西省政府性債務由省級政府統(tǒng)一舉借。在由財政部代發(fā)政府性債券到自主發(fā)債，省級政府統(tǒng)一發(fā)債的背景下，江西省各地市債務適度規(guī)模的研究具有重要的現(xiàn)實意義。
　　由于地方政府性債務數(shù)據(jù)的獲取比較困難，在早期我國學者主要通過定性分析的方法來研究地方債務的適度規(guī)模，盡管現(xiàn)在我國有許多學者采用實證分析的方法，但是大部

4、分學者缺乏系統(tǒng)而深入的研究。基于信用風險視角，從一般到具體，本文通過KMV模型對江西省11地市的債務適度規(guī)模展開系統(tǒng)而深入的研究，以期為江西省安全融資提供可量化的指標。
　　首先，本文闡述了此研究需要的概念及理論，并在此基礎上論述了我國地方政府債務的分類、發(fā)展過程;其次，根據(jù)2014年江西債務財政、審計的結(jié)果與部分相關公開資料分析了江西省地方政府債務的現(xiàn)狀及債務管理中存在的問題，并運用信用風險模型中的KMV模型實證測算2017-2