基于投資擇時(shí)與收益率分布預(yù)測(cè)的大類資產(chǎn)配置模型與應(yīng)用研究.pdf

1、資產(chǎn)配置是現(xiàn)代社會(huì)資產(chǎn)管理的熱點(diǎn)話題之一。然而，小到個(gè)人與家庭的儲(chǔ)蓄理財(cái)，大到企業(yè)與政府的投資決策，都離不開科學(xué)投資方法的輔助。為此，本文圍繞大類資產(chǎn)配置這一話題，分三個(gè)模塊展開研究:大類資產(chǎn)擇時(shí)、資產(chǎn)未來收益率分布預(yù)測(cè)、以及基于擇時(shí)和預(yù)測(cè)的投資組合優(yōu)化。具體研究?jī)?nèi)容如下:
　　(1)基于機(jī)器學(xué)習(xí)的大類資產(chǎn)擇時(shí)模型
　　擇時(shí)是指利用某種方法來判斷一個(gè)資產(chǎn)價(jià)格未來走勢(shì)情況，即資產(chǎn)價(jià)格上漲還是下跌，這本質(zhì)上是一個(gè)二分類問題。本文

2、首先在總結(jié)相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，篩選出一組對(duì)于擇時(shí)預(yù)測(cè)最為關(guān)鍵的技術(shù)指標(biāo);其次，在Bagging生成的子訓(xùn)練集上，使用極限學(xué)習(xí)機(jī)模型訓(xùn)練出大量不同且多樣的基礎(chǔ)分類器;最后，使用深度學(xué)習(xí)模型將各個(gè)基礎(chǔ)分類器的預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行集成。實(shí)驗(yàn)結(jié)果表明，該模型在多數(shù)金融資產(chǎn)的擇時(shí)測(cè)試中取得了良好表現(xiàn)，其準(zhǔn)確性要優(yōu)于單一分類器和其他經(jīng)典的集成預(yù)測(cè)方法。
　　(2)基于分解集成技術(shù)的收益率分布預(yù)測(cè)模型
　　本文將時(shí)間序列分解集成技術(shù)首次應(yīng)用于收益率

3、分布預(yù)測(cè)中，包括三個(gè)部分:時(shí)序分解、分布預(yù)測(cè)、以及預(yù)測(cè)結(jié)果集成。首先，基于集成經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解技術(shù)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格時(shí)間序列進(jìn)行分解;然后，使用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)分位數(shù)回歸模型對(duì)各分解時(shí)序分別進(jìn)行預(yù)測(cè)建模;最后，將各分解時(shí)序的收益率分布預(yù)測(cè)結(jié)果進(jìn)行求和。在以上證指數(shù)為例的收益率分布預(yù)測(cè)模擬實(shí)驗(yàn)中，該模型的表現(xiàn)要優(yōu)于其他分布預(yù)測(cè)模型和歷史收益率統(tǒng)計(jì)方法。
　　(3)基于投資擇時(shí)與收益率分布預(yù)測(cè)的投資組合模型
　　本文首先基于各大類資產(chǎn)的擇時(shí)預(yù)測(cè)結(jié)

4、果，選擇出具有大概率上漲的大類資產(chǎn)作為投資標(biāo)的;然后，基于預(yù)測(cè)收益率分布和Copula函數(shù)構(gòu)建各大類資產(chǎn)預(yù)測(cè)收益率的聯(lián)合分布，并使用蒙特卡洛方法生成面板數(shù)據(jù);最后，結(jié)合經(jīng)典投資組合模型進(jìn)行大類資產(chǎn)配置。實(shí)證結(jié)果表明，該投資組合優(yōu)化方法是可行的、有效的。
　　上述的三個(gè)模塊相互聯(lián)系、相互補(bǔ)充，共同組成一套完整的大類資產(chǎn)配置模型。通過使用市場(chǎng)真實(shí)數(shù)據(jù)對(duì)該方法進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明該大類資產(chǎn)配置模型具有良好的投資表現(xiàn)，相比于傳統(tǒng)的配置方法，