社會(huì)責(zé)任信息披露、管理層權(quán)力與過(guò)度投資.pdf

1、投資是企業(yè)價(jià)值增長(zhǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。作為傳統(tǒng)的“三駕馬車(chē)”之一，投資活動(dòng)在企業(yè)運(yùn)營(yíng)中發(fā)揮著不可替代的作用，同時(shí)也是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)積累的重要源泉。然而，過(guò)度投資行為在當(dāng)前企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中普遍存在。過(guò)度投資會(huì)給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)一系列棘手的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入新常態(tài)的發(fā)展背景下，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的過(guò)度投資狀況有助于實(shí)現(xiàn)更高效、穩(wěn)定、可持續(xù)的成長(zhǎng)。然而，企業(yè)的投資決策并非一種獨(dú)立行為，會(huì)受到諸多主觀(guān)及客觀(guān)因素的影響與制約。社會(huì)責(zé)任信息披露

2、作為一種外部信息披露與傳導(dǎo)機(jī)制，能夠?qū)^(guò)度投資發(fā)揮有效抑制作用。管理層作為企業(yè)資本的直接管理者，也是企業(yè)對(duì)外披露信息的重要參與者，其所擁有的權(quán)力會(huì)直接影響企業(yè)投資決策以及相關(guān)信息的披露水平?；诖耍撐闹靥骄苛松鐣?huì)責(zé)任信息披露和管理層權(quán)力對(duì)企業(yè)過(guò)度投資行為的獨(dú)立作用和交互作用，以期為解決企業(yè)層面的過(guò)度投資問(wèn)題和社會(huì)責(zé)任信息披露相關(guān)規(guī)范性文件的制定與出臺(tái)提供借鑒意義。
　　論文以現(xiàn)有文獻(xiàn)為基礎(chǔ)，探究社會(huì)責(zé)任信息披露、管理層權(quán)力對(duì)于

3、過(guò)度投資的獨(dú)立影響，并加入二者的交互項(xiàng)研究其對(duì)于過(guò)度投資的交互作用。結(jié)合相關(guān)理論深入分析，提出研究假設(shè)。論文以2011-2015年披露社會(huì)責(zé)任信息的A股上市公司為樣本對(duì)象，綜合運(yùn)用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性檢驗(yàn)和多元回歸等方法進(jìn)行研究，主要形成以下研究結(jié)論:第一，社會(huì)責(zé)任信息披露能有效抑制過(guò)度投資。企業(yè)進(jìn)行社會(huì)責(zé)任主動(dòng)履行和充分報(bào)告能夠有效降低與外部市場(chǎng)的信息不對(duì)稱(chēng)，也有助于利益相關(guān)者充分了解企業(yè)內(nèi)部信息，更好地維護(hù)自身權(quán)益，從而有效約束過(guò)度投

4、資。第二，管理層權(quán)力的膨脹會(huì)加劇過(guò)度投資?；诠芾韺拥淖岳?，企業(yè)的投資行為很可能受到管理層謀求私利、擴(kuò)大對(duì)企業(yè)的控制權(quán)以及過(guò)度自信等非理性因素的不良影響，導(dǎo)致過(guò)度投資行為的發(fā)生。第三，管理層權(quán)力的膨脹會(huì)削弱社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)過(guò)度投資的抑制作用。管理層作為企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)的代理方以及對(duì)外披露的重要傳遞者，在追求私人利益不斷擴(kuò)大的過(guò)程中，越有動(dòng)機(jī)和能力借助其所具備的信息和地位優(yōu)勢(shì)干預(yù)社會(huì)責(zé)任信息披露。結(jié)合我國(guó)目前尚不完善的社會(huì)責(zé)任履行和披露機(jī)

5、制，使得披露情況極易被管理層操縱和干預(yù)，進(jìn)而弱化了社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)于過(guò)度投資的約束效果?；谝陨辖Y(jié)論，分別從加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任信息披露機(jī)制及監(jiān)督機(jī)制建設(shè)、鼓勵(lì)企業(yè)將“社會(huì)責(zé)任觀(guān)”納入公司治理機(jī)制以及完善管理層的考核任用與監(jiān)督評(píng)價(jià)體系等方面提出了政策建議，并指出了研究不足和展望。
　　論文的創(chuàng)新之處主要有兩點(diǎn):一是從社會(huì)責(zé)任信息披露這一新視角出發(fā)，探討企業(yè)過(guò)度投資問(wèn)題，有利于從企業(yè)自身著手通過(guò)改善社會(huì)責(zé)任信息的履行與披露解決過(guò)度投資問(wèn)題