基于ARCH模型族的VaR方法在商業(yè)銀行利率風險管理中的應用.pdf

1、自從1996年我國正式啟動利率市場化改革以來，我國的利率市場化改革穩(wěn)步推進，先后放開了同業(yè)拆借市場利率、債券市場利率、銀行間市場國債、政策性金融債的發(fā)行利率、境內(nèi)外幣貸款等各種利率。利率放開后，利率對金融環(huán)境波動的敏感性增加，波動的頻率和幅度都顯著提高。商業(yè)銀行的資產(chǎn)主要是金融資產(chǎn)，利率變動會導致其資產(chǎn)價值的變動，商業(yè)銀行在利率的波動中承受的利率風險會增加。而此前我國商業(yè)銀行的風險管理重點主要集中與信用風險，對利率管理的經(jīng)驗不足，研究利

2、率風險管理對我國商業(yè)銀行在利率市場化背景下積極應對利率風險、建立全面完善的風險管理體系至關重要。
　　本文共分為五章。第一章主要介紹利率市場化背景下本文的研究意義、國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀和本文的研究思路與框架。第二章從外在宏觀因素和內(nèi)在微觀因素兩大方面詳細分析了商業(yè)銀行的利率風險的原因;簡要介紹了敏感性缺口分析法、久期缺口分析法、凸度缺口分析法等利率風險的度量方法，并重點介紹了VaR方法包括其原理、計算方法、優(yōu)缺點等。第三章從金融序列的

3、波動性入手，簡要介紹了ARCH模型及其變形GARCH模型、GARCH-M模型、EGARCH模型和IGARCH模型，并分析了他們的模型特征、適用條件和優(yōu)缺點。另外由于正態(tài)分布的在描述尖峰厚尾性方面的局限性，在模型中引入了兩種分布:t分布和GED分布。第四章以2008年10月8日至2013年12月31日間上海銀行間隔夜拆借利率的1812個數(shù)據(jù)為樣本，用Eviews、Excel等數(shù)據(jù)軟件分析了隔夜拆借利率對數(shù)收益率的平穩(wěn)性、自相關性、正態(tài)性和

4、尖峰厚尾性、ARCH效應等基本統(tǒng)計特征。第五章分別使用AR(1)-GARCH(1，1)、AR(1)-GARCH-M(1，1)、AR(1)-EGARCH(1，1)、AR(1)-IGARCH(1，1)等模型對數(shù)據(jù)進行了擬合，每種模型均基于正態(tài)分布、t分布、GED分布三種情況作了比較分析;根據(jù)極大似然函數(shù)值、AIC、SC值及模型系數(shù)顯著性檢驗結(jié)果等因素，本文確定了擬合最優(yōu)的為基于GED分布的模型;在95％、99％兩種置信水平下計算了基于各模型

5、的VaR值并對模型擬合效果和VaR值進行了結(jié)果分析。
　　結(jié)果表明，基于GED分布的AR(1)-GARCH(1，1)、AR(1)-GARCH-M(1，1)、AR(1)-EGARCH(1，1)、AR(1)-IGARCH(1，1)模型能較好地擬合上海銀行間隔夜拆借利率對數(shù)收益率，反映數(shù)據(jù)的尖峰厚尾性。且模型擬合結(jié)果顯示，隔夜拆借利率具有顯著地反杠桿效應和長記憶性。95％的置信水平下，只有基于AR(1)-EGARCH(1，1)-GED模