P集團并購S公司的動因及財務績效研究.pdf

1、P集團并購S公司是中國內(nèi)地迄今為止涉及交易金額和資產(chǎn)規(guī)模最大的并購案，也是以保險業(yè)務為主的綜合金融集團P集團通過收購股份制商業(yè)銀行S公司，從而鞏固混業(yè)經(jīng)營模式的大膽嘗試。這樣的典型案例對中國金融業(yè)未來的發(fā)展而言，具有里程碑式的重大意義，結(jié)果無論成敗都能給我國其他金融機構(gòu)進行類似并購活動提供借鑒參考和帶來啟發(fā)。雖然并購交易的主體過程早在2009年和2010年就已經(jīng)完成，但是通過持續(xù)的整合，在2012年才徹底完成并購。本文以2009-201

2、5年的財務數(shù)據(jù)進行績效檢驗。畢竟衡量大型企業(yè)并購活動是成是敗，交易過程并不是最為主要的，更看中的是整合效果。本文主要由企業(yè)并購的理論基礎(chǔ)概述、并購的交易過程、并購模式歸納總結(jié)、并購的動因分析、并購績效分析和研究結(jié)論啟示幾個部分構(gòu)成。其中在檢驗P集團并購S公司的績效成果方面，使用的是經(jīng)濟增加值法和財務指標法。相信這樣的文章結(jié)構(gòu)和研究方法能幫助讀者全面了解此次并購活動的來龍去脈和實踐意義。
　　本文主要內(nèi)容在于，在借鑒國內(nèi)外相關(guān)文獻研

3、究的基礎(chǔ)上，將西方成熟企業(yè)并購理論與中國市場行情相結(jié)合，通過對并購動機的闡述，以并購動機來指導分析案例中并購雙方的活動。再從并購動機出發(fā)，以此為基礎(chǔ)來檢驗并購后企業(yè)是否實現(xiàn)了并購動機所要產(chǎn)生的效果，利用公開的公司財務數(shù)據(jù)，將EVA和財務指標分析結(jié)合起來，不僅對并購前后各年經(jīng)營績效進行縱向比較，而且對并購雙方財務績效進行橫向比較，多角度分析，在對并購績效分析評價中指出此次并購的成功與不足之處，并就企業(yè)實現(xiàn)成功的并購提出幾點建議，最后對于整

4、個金融混業(yè)經(jīng)營的啟示也具有較強的啟發(fā)和指導意義。
　　本文特色在于，以往的研究主要集中于財務指標的選擇，以并購后是否提升了企業(yè)的財務績效為出發(fā)點來進行考察，并未全面對由并購動機帶來的并購效果進行分析，只是著重分析并購后的財務效應。本文以并購動因作為切入點，并引入了EVA來反映并購前后財富增加值，通過采用2009-2015年并購前后的數(shù)據(jù)使分析更加全面、客觀，能較為真實的反映并購前后績效變化狀況，并檢驗是否實現(xiàn)最初的并購設(shè)想，實現(xiàn)對