上市公司高管意外死亡的市場反應(yīng)程度及其影響因素研究——基于公司財務(wù)的視角.pdf

1、近年來，我國高管意外死亡事件頻繁發(fā)生，如“陳鴻橋”意外死亡、“高慶昌”跳樓身亡、“王品剛”意外辭世等。通過文獻(xiàn)回顧發(fā)現(xiàn)，關(guān)于高管意外死亡事件對股價影響研究方面，國內(nèi)外實證研究得到兩種相反的結(jié)論:部分研究認(rèn)為高管意外死亡事件會給公司股價帶來顯著的正面影響，而另部分研究表明高管意外死亡事件會給公司股價帶來顯著的負(fù)面影響;關(guān)于會計信息對股價影響研究方面，國內(nèi)大多數(shù)學(xué)者早已深入研究具體的財務(wù)指標(biāo)對股價以及股價波動的影響，并且認(rèn)為良好的財務(wù)指標(biāo)可

2、以給公司帶來積極的影響。
　　高管作為公司極其重要的資源之一，其意外死亡事件發(fā)生時是否會對公司股票價格造成消極影響？假若高管意外死亡給公司股票價格帶來消極影響，那么具有哪些財務(wù)指標(biāo)特點的公司能夠擁有足夠的經(jīng)濟(jì)實力維持股票價格的穩(wěn)定，從而幫助投資者及時地規(guī)避投資風(fēng)險。就此問題，本文選取了2000-2015年期間102家A股上市公司高管意外死亡事件發(fā)生日以及之后3日的異常收益率等數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計，并且使用事件研究法研究高管意外死亡事件的

3、市場反應(yīng)。研究結(jié)果表明高管意外死亡事件對公司股票價格產(chǎn)生不同程度的負(fù)面影響。接著，本文又從盈利能力、償債能力、運營能力和成長能力四個指標(biāo)體系出發(fā)，選取了8大財務(wù)指標(biāo)以及考慮行業(yè)變量及年度變量研究了財務(wù)指標(biāo)對市場反應(yīng)的影響，經(jīng)過多元回歸分析發(fā)現(xiàn):償債能力和成長能力與股價波動呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，這說明了具有良好的償債能力和成長能力的公司發(fā)生高管意外死亡帶來的消極影響越弱，其他財務(wù)指標(biāo)也能緩解高管意外死亡事件帶來的負(fù)面市場反應(yīng)，但未能通過顯著性檢