機(jī)構(gòu)投資者持股對(duì)上市公司盈余意外的市場(chǎng)反應(yīng)影響研究.pdf

1、盈余信息的披露一直是連接資本市場(chǎng)上的投資者和上市公司的信息橋梁。我國(guó)證券分析師行業(yè)發(fā)展迅速，分析師預(yù)測(cè)盈余信息的參考價(jià)值逐漸顯現(xiàn)，證券投資者越來(lái)越關(guān)注公告盈余與預(yù)測(cè)盈余的偏差，資本市場(chǎng)因該偏差而發(fā)生的異常反應(yīng)愈發(fā)明顯，盈余意外在我國(guó)資本市場(chǎng)上的影響力度不斷攀升。機(jī)構(gòu)投資者是投資者群體中的一類(lèi)特殊主體，我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者歷經(jīng)十幾年的跨越式發(fā)展，已然成為我國(guó)資本市場(chǎng)中不可或缺的中堅(jiān)力量，但對(duì)于其是否能夠有效發(fā)揮自身的監(jiān)督職能，引導(dǎo)我國(guó)資本市場(chǎng)持

2、續(xù)健康發(fā)展，至今尚未定論。
　　本文從機(jī)構(gòu)投資者持股的角度出發(fā)，結(jié)合理論與實(shí)證，探究其對(duì)上市公司盈余意外的市場(chǎng)反應(yīng)可能產(chǎn)生的影響。文章首先采用規(guī)范分析法，分析近年關(guān)于資本市場(chǎng)、機(jī)構(gòu)投資者和盈余信息的研究現(xiàn)狀，并針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)盈余信息和資本市場(chǎng)的不同影響進(jìn)行理論探討。進(jìn)而采用事件研究法，以制造業(yè)上市公司為例，篩選出我國(guó)A股市場(chǎng)2009-2013年共1012組樣本數(shù)據(jù)，建立多元回歸模型，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者持股的情況下上市公司盈余意外市場(chǎng)反

3、應(yīng)問(wèn)題進(jìn)行了實(shí)證考察。
　　通過(guò)實(shí)證研究，本文得出結(jié)論:盈余意外能夠引起制造業(yè)上市公司股價(jià)的波動(dòng)，而機(jī)構(gòu)投資者的參與會(huì)加劇異常反應(yīng)現(xiàn)象，且使得該現(xiàn)象提前發(fā)生。同時(shí)也揭露了我國(guó)資本市場(chǎng)存在的短期投機(jī)行為、內(nèi)幕交易等問(wèn)題。據(jù)此從機(jī)構(gòu)投資者、信息披露制度和證券分析師行業(yè)發(fā)展三個(gè)方面提出了相關(guān)對(duì)策建議。文章揭示了擁有機(jī)構(gòu)投資者持股的上市公司發(fā)生盈余意外時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者在證券市場(chǎng)中擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧?，也為今后?guī)范機(jī)構(gòu)投資者和資本市場(chǎng)的發(fā)展提供了決策參