機(jī)構(gòu)投資者持股對上市公司債務(wù)融資的影響研究.pdf

1、隨著我國資本市場的不斷發(fā)展，機(jī)構(gòu)投資者作為資本市場中堅(jiān)力量的作用日顯重要。機(jī)構(gòu)投資者具有資金、信息等方面的優(yōu)勢，不僅是資本市場的重要參與者，作為重要的公司股東，也是優(yōu)化公司治理的新興力量。在公司治理中，融資是其重要的組成部分。由于特殊的經(jīng)濟(jì)背景，使得上市公司存在股權(quán)融資偏好;而在債務(wù)融資中，由于長期債務(wù)融資成本高、債務(wù)約束嚴(yán)格等因素，導(dǎo)致上市公司存在短期債務(wù)融資偏好。兩種融資偏好使得上市公司融資結(jié)構(gòu)失衡，影響了其長遠(yuǎn)發(fā)展。在這兩種背景下

2、，考察我國機(jī)構(gòu)投資者能否通過參與公司治理，抑制兩種融資偏好、平衡融資結(jié)構(gòu)，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文首先分析了機(jī)構(gòu)投資者參與公司融資治理的動機(jī)、能力和目的。機(jī)構(gòu)投資者基于股東利益及雄厚的實(shí)力，有動力和能力參與融資治理;而機(jī)構(gòu)投資者參與融資治理的目的是分享所持股公司業(yè)績改善后的利益。然后，分析了機(jī)構(gòu)投資者參與融資治理的內(nèi)外部機(jī)制和途徑。最后，根據(jù)理論和機(jī)理分析提出假設(shè)，并檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)投資者持股與長短期債務(wù)融資水平的關(guān)系。繼