上海幸福人壽住房反向抵押貸款產品案例分析——基于雙生命保險精算模型.pdf

1、隨著我國人口老齡化的程度不斷加深，社會養(yǎng)老的壓力也日益增加，傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老模式和養(yǎng)老保障制度很難去應對日趨嚴重的老齡化危機，因此，需要我們去探索和建立新的養(yǎng)老模式。住房反向抵押貸款是解決目前中國養(yǎng)老難題的最好方式，既能減輕政府的養(yǎng)老壓力，又能解決老人的養(yǎng)老困局。幸福人壽是中國新型養(yǎng)老模式的代表，具體保險產品《幸福房來寶老年人住房反向抵押養(yǎng)老保險A款》已經于2015年3月23號得到保監(jiān)會正式批復，并先后在北京、上海等地區(qū)進行試點，但是這類

2、保險產品還遠遠沒有覆蓋整個目標群體，不能緩解人口老齡化危機。因此，本文在幸福人壽的基礎上，僅從該公司的保險條款角度進行案例分析，指出條款價格設計的缺陷，并提出改善意見。
　　本文通過行業(yè)產品差異分析法和計量實證模型分析法這兩種研究方分別對幸福人壽的保險條例進行定性的案例分析和定量的定價設計改良。通過行業(yè)產品差異分析法將幸福人壽的保險產品條款分別與開展住房反向抵押貸款的國內同行業(yè)和國外成功案例進行差異化對比分析，指出了幸福人壽的產品

3、優(yōu)勢，同時，也指出了幸福人壽存在條款費率缺乏差異化而不能體現(xiàn)實際房產價值、夫妻投保特別約定的定價方式沒有考慮家庭屬性和條款費率調整缺乏靈活性和產品缺乏多元化，提高了投保人的額外風險這三個產品條款缺陷。
　　定價是住房反向抵押貸款能否成功推行韻關鍵。在現(xiàn)實生活中，大部分的老年家庭的夫妻二人都同時健在，幸福人壽提出的夫妻投保特別約定比單個老人申請更具備現(xiàn)實意義，但是該產品在夫妻投保的定價方式是兩個單生命的定價方式的加和模式，沒有考慮家

4、庭的屬性，因此，本文在單生命的定價模型的基礎上建立了雙生命定價模型，并創(chuàng)造性地將雙生命細分為聯(lián)合生存狀態(tài)和最后生存者狀態(tài)，來改善幸福人壽的產品缺陷，同時，研究上海地區(qū)的產品定價設計，也解決了幸福人壽條款費率缺乏差異化問題。最后，分別對單、雙生命模型進行數值模擬，并做房價增長率和利率波動的敏感性分析。
　　基于上述研究分析，得出本文的主要研究結論:在前提條件一致的情況下，單生命狀態(tài)的一次性領取金額低于雙生命狀態(tài)的一次性金額;雙生命模

5、型下，聯(lián)合生存狀態(tài)的年金領取額高于最后生存者狀態(tài)的年金領取額;對于身體健康狀況比較好，預期壽命較長的老年人而言，年金領取比一次性領取更能有效改善老年人的晚年生活水平。對定價影響參數的敏感性分析結果表明，不管是單生命狀態(tài)還是雙生命狀態(tài)，定價結果對于利率變動的敏感程度均小于房價變動;不管是對于房價變動還是利率變動，雙生命狀態(tài)下的計算結果均比單生命狀態(tài)的計算結果更加敏感。
　　通過本文的研究，單生命狀態(tài)的一次性領取金額低于雙生命狀態(tài)下的

6、一次性領取金額，而且雙生命狀態(tài)比單生命狀態(tài)對房價變動和利率波動更加敏感，雙生命狀態(tài)需要額外的風險補償，這兩點印證了在雙生命狀態(tài)下，夫妻享受了更多的房產增值收益，解決了幸福人壽夫妻投保特別約定的定價缺陷。無論是單生命還是雙生命，定價結果對房價變動的敏感程度均大于利率變動，說明房價增長率是影響定價精準度的關鍵，因此不同的地區(qū)要根據各地的房價增長率進行地域差異化定價。雙生命狀態(tài)下，不同收入狀況的老年家庭可以選擇不同類型的產品，例如，完全沒有經