內(nèi)部控制信息披露對(duì)權(quán)益資本成本的影響研究.pdf

1、21世紀(jì)初，美國(guó)安然等一系列國(guó)際性大型上市公司財(cái)務(wù)舞弊丑聞的相繼曝光，極大沖擊了投資者對(duì)資本市場(chǎng)的熱情和信心，充分暴露了內(nèi)部控制失控所帶來(lái)的災(zāi)難和損失，引發(fā)了市場(chǎng)參與者與監(jiān)管部門(mén)對(duì)內(nèi)部控制制度有效性的深思。從SOX法案的出臺(tái)到《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的發(fā)布，世界各國(guó)監(jiān)管部門(mén)都不斷在為完善內(nèi)部控制制度和規(guī)范內(nèi)部控制信息披露做新的探索和努力。然而，在資本市場(chǎng)不穩(wěn)定因素不斷增加的背景下，通過(guò)規(guī)范內(nèi)部控制信息披露，鼓勵(lì)甚至要求上市公司對(duì)內(nèi)部控制

2、有效性進(jìn)行外部審計(jì)，將內(nèi)部控制置于公眾的監(jiān)督之下，是否能保證資本市場(chǎng)的信息質(zhì)量，降低上市公司與投資者間的信息不對(duì)稱(chēng)，降低投資者估計(jì)未來(lái)收益時(shí)考慮的風(fēng)險(xiǎn)水平以及該行動(dòng)會(huì)帶來(lái)怎樣的經(jīng)濟(jì)后果一直是監(jiān)管部門(mén)和專(zhuān)家學(xué)者關(guān)注的重點(diǎn)，也是本文的研究核心。
　　 本文首先回顧了國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果，并對(duì)內(nèi)部控制相關(guān)概念、權(quán)益資本成本的內(nèi)涵以及相關(guān)基礎(chǔ)理論進(jìn)行了闡述。之后，在分析我國(guó)上市公司內(nèi)部控制信息披露的現(xiàn)狀及成因的基礎(chǔ)上，依托信息不對(duì)稱(chēng)理論、

3、信號(hào)傳遞理論和資本市場(chǎng)有效性理論定性分析了內(nèi)部控制信息披露影響權(quán)益資本成本的作用機(jī)理。然后，本文在理論分析的基礎(chǔ)上，實(shí)證檢驗(yàn)內(nèi)部控制信息披露對(duì)權(quán)益資本成本的影響：以滬市A股主板上市公司2008年～2009年數(shù)據(jù)為研究對(duì)象，以PEG模型計(jì)算的權(quán)益資本成本為因變量，以?xún)?nèi)部控制自我評(píng)估報(bào)告與內(nèi)部控制鑒證報(bào)告為自變量，以資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)虧損、資產(chǎn)負(fù)債率和國(guó)有控股狀況四者為控制變量，實(shí)證檢驗(yàn)內(nèi)部控制信息披露對(duì)權(quán)益資本成本的影響。研究發(fā)現(xiàn)，未經(jīng)過(guò)審計(jì)

4、的內(nèi)部控制信息披露與權(quán)益資本成本呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)性并不顯著；而經(jīng)過(guò)審計(jì)的內(nèi)部控制信息與權(quán)益資本成本呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。意味著經(jīng)過(guò)審計(jì)師鑒證的內(nèi)部控制信息比未經(jīng)審計(jì)的內(nèi)部控制信息有更強(qiáng)的信號(hào)作用，能被資本市場(chǎng)所認(rèn)可，資本市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)過(guò)審計(jì)的內(nèi)部控制信息給予更為穩(wěn)定的資本成本定價(jià)。最后，本文總結(jié)研究結(jié)論，并提出政策建議和對(duì)內(nèi)部控制信息披露與權(quán)益資本關(guān)系課題的研究展望。
　　 本文的創(chuàng)新之處在于，探討通過(guò)提高內(nèi)部控制信息質(zhì)量來(lái)降低