信息透明度對(duì)權(quán)益資本成本的影響研究.pdf

1、信息透明度對(duì)權(quán)益資本成本的影響是國(guó)際資本市場(chǎng)研究的重點(diǎn)領(lǐng)域之一，而信息披露在我國(guó)也日益受到重視。本文基于公司角度，從股票流動(dòng)性、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期現(xiàn)金流三個(gè)方面對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行了較為深入的理論分析，在辨析信息透明度概念、評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，對(duì)信息透明度、權(quán)益資本成本及其他相關(guān)因素的度量進(jìn)行了詳細(xì)的說(shuō)明；并且利用滬深兩市上市公司2005年數(shù)據(jù)，運(yùn)用橫截面數(shù)據(jù)和多元回歸的實(shí)證方法分析了我國(guó)上市公司信息透明度對(duì)資本成本的影響。 本文在實(shí)

2、證研究主要從兩個(gè)方面考察了信息透明度對(duì)資本成本的影響。首先，采用國(guó)外學(xué)者應(yīng)用的盈余質(zhì)量來(lái)評(píng)價(jià)信息透明度水平，以盈余質(zhì)量為正值的樣本公司作為盈余激進(jìn)組，以盈余質(zhì)量為負(fù)值的樣本公司作為盈余保守組。然后，選定適宜GLS模型計(jì)算權(quán)益資本成本，以深滬兩市的938家（其中，盈余激進(jìn)組587家，盈余保守組351家）上市公司的2005年相關(guān)數(shù)據(jù)，衡量了我國(guó)上市公司信息透明度（盈余激進(jìn)度和保守度）。建立回歸模型：權(quán)益資本成本=f（信息透明度，其他控制變量