上市公司控股股東股權質(zhì)押對公司價值的影響——以LT公司為例.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟的發(fā)展，資本市場也高速的發(fā)展著，股權結構隨之也有了很大的改變，表現(xiàn)為在世界范圍內(nèi)公司的股權結構由高度分散開始走向集中?？毓晒蓶|隨之出現(xiàn)，并且在公司的經(jīng)營和發(fā)展過程中發(fā)揮著重要的作用。最近幾年，通過媒體報道和上市公司的年報，我們發(fā)現(xiàn)股權質(zhì)押頻頻出現(xiàn)，它作為一種全新的融資方式，以其特有的優(yōu)越性：便利性和流通性，成為了越來越多公司的選擇。特別是在經(jīng)濟危機后，全球經(jīng)濟比較低迷，加之原材料和人工成本的逐年上漲，公司因此比往年有更多的資

2、金需求，股權質(zhì)押更加受到公司的歡迎。價值創(chuàng)造是每一個公司經(jīng)營和發(fā)展的關鍵問題，是其生存和不斷發(fā)展的動力。由上文所述可知股權質(zhì)押與公司價值具有重要的作用，本文就是要將兩者聯(lián)系起來，來研究上市公司控股股東股權質(zhì)押行為對公司價值的影響。進一步研究探討得知股權質(zhì)押會使控股股東的現(xiàn)金流權和其相對應的控制權出現(xiàn)不一致情況即控制權超過其所對應的現(xiàn)金流權，這種不一致的情況也就是所謂的兩權分離，兩權分離會導致控股股東進行對其控制的公司的侵占行為，這種行為

3、必然會影響到公司價值的提升，本文就是基于上述的討論作為該篇文章的主要思路。
　　具體的內(nèi)容安排如下：首先，簡單介紹該課題研究背景和研究的理論與現(xiàn)實意義。其次是簡單概述了國內(nèi)外學者對該課題的研究情況，總結出主要觀點。然后概述同本課題相關的定義及其基于的理論基礎。引入LT公司，分析了該公司控股股東質(zhì)押股權這一特殊的行為會不會影響到公司的價值，如果會影響，那么又是如何影響的呢？得出結論是股權質(zhì)押行為會對公司價值產(chǎn)生負面作用，而這種負面作

4、用是通過對控制權和現(xiàn)金流權的影響來實現(xiàn)，具體來說就是使兩者出現(xiàn)不一致的情況，表現(xiàn)為控制權大于其所對應的現(xiàn)金流權，也就是說享有的權利大于所承擔的義務，帶來的結果就是控股股東可以用較少的成本來獲得較大的控制權，從而使得控股股東有動機對上市公司進行利益的侵占活動，進一步影響公司價值的提升。了解到對公司價值的提升存在負面的影響，所以在文章最后，有針對的給出防范股權質(zhì)押帶來的負面影響的政策意見。希望通過該次研究能夠緩解控股股東與中小股東間的矛盾，