南京醫(yī)藥并購(gòu)中的盈余管理研究.pdf

1、企業(yè)間的并購(gòu)活動(dòng)越來(lái)越頻繁，并購(gòu)過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題也越來(lái)越多。而盈余管理是企業(yè)調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)指標(biāo)的重要手段，也常被企業(yè)利用在并購(gòu)過(guò)程中。本文從實(shí)際案例出發(fā)，通過(guò)研究南京醫(yī)藥并購(gòu)中的盈余管理活動(dòng)來(lái)揭示我國(guó)上市公司在并購(gòu)過(guò)程中盈余管理活動(dòng)的一些新現(xiàn)象，新問(wèn)題，并為上市公司和相關(guān)部門(mén)提出政策建議。
　　本文在研究這一問(wèn)題時(shí)有別于大多數(shù)學(xué)者。本文在研究企業(yè)并購(gòu)中的盈余管理問(wèn)題時(shí)未采用“大樣本"實(shí)證研究方法，而是從具體案例出發(fā)，從財(cái)務(wù)報(bào)告

2、分析入手，并與理論研究方法相結(jié)合，通過(guò)對(duì)南京醫(yī)藥股份有限公司調(diào)查及研究，試圖解決以下問(wèn)題：（1）南京醫(yī)藥在連續(xù)并購(gòu)過(guò)程中是否存在盈余管理行為？其具體的目的與手段有哪些？（2）這些盈余管理手段與并購(gòu)活動(dòng)存在何種聯(lián)系？（3）南京醫(yī)藥股份有限公司是否通過(guò)這一系列的并購(gòu)與盈余管理活動(dòng)達(dá)到了自身的目的？這些活動(dòng)產(chǎn)生了什么樣的經(jīng)濟(jì)后果？通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)：首先,在企業(yè)巨額虧損的背景下，南京醫(yī)藥試圖用并購(gòu)來(lái)改變這一現(xiàn)狀；其次，通過(guò)利潤(rùn)總額模型和
　　

3、DeAngelo模型證明了南京醫(yī)藥在并購(gòu)中確實(shí)運(yùn)用了盈余管理的手段來(lái)調(diào)整衡量并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，以此向市場(chǎng)傳遞出企業(yè)并購(gòu)績(jī)效良好的信號(hào)，達(dá)到扭虧為盈和吸引外資的目的；最后，本文通過(guò)事件研究法，測(cè)量各并購(gòu)事件前后的累計(jì)超額收益率后發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)其并購(gòu)活動(dòng)總體的反應(yīng)是比較積極的，獲得了市場(chǎng)的認(rèn)可，也可以理解為市場(chǎng)并未有效識(shí)別企業(yè)并購(gòu)中的盈余管理行為。同時(shí)，本文也根據(jù)南京醫(yī)藥整個(gè)事件中存在的一些問(wèn)題，提出了一些政策性建議。
　　與以往

4、的研究相比，本文在案例選取以及對(duì)這一問(wèn)題研究方法的選擇上與以往研究存在不同之處。以往對(duì)該問(wèn)題的研究主要是以實(shí)證研究為主，對(duì)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的研究主要也是集中在上市公司并購(gòu)動(dòng)機(jī)、并購(gòu)目標(biāo)的選擇以及并購(gòu)績(jī)效衡量等相關(guān)問(wèn)題上，通過(guò)案例來(lái)研究并購(gòu)中的盈余管理活動(dòng)的文章相對(duì)較少。而且以往對(duì)并購(gòu)事件和企業(yè)盈余管理活動(dòng)的研究大多集中在某一具體事件和某一具體時(shí)間點(diǎn)上，但實(shí)際情況是，并購(gòu)活動(dòng)對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是較為普遍和常見(jiàn)的、而盈余管理活動(dòng)所涉及的時(shí)間也比較長(zhǎng)