中國(guó)上市公司高管激勵(lì)與盈余管理關(guān)系研究——基于動(dòng)態(tài)內(nèi)生性視角.pdf

1、十九世紀(jì)末期，在企業(yè)運(yùn)作當(dāng)中，兩權(quán)分離現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)并日益發(fā)展，“委托—代理”問(wèn)題隨之應(yīng)運(yùn)而生，并受到了廣泛的關(guān)注。以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和股東利益最大化為目標(biāo)，英國(guó)最早實(shí)施了以會(huì)計(jì)盈余為基礎(chǔ)的管理者激勵(lì)體系。盡管對(duì)管理者進(jìn)行激勵(lì)是為了緩減“委托—代理”關(guān)系帶來(lái)的影響，使管理者與企業(yè)所有者的利益保持一致。但是，我國(guó)的資本市場(chǎng)的形成底子薄，基礎(chǔ)差，高速的發(fā)展雖在一定程度上彌補(bǔ)了這一不足，但由于監(jiān)管等方面的欠缺，為高管謀取個(gè)人利益而進(jìn)行盈余操縱提供了

2、溫床。
　　理論分析上，本研究從上市公司高管人員激勵(lì)的相關(guān)概念出發(fā)，對(duì)高管激勵(lì)相關(guān)理論、盈余管理相關(guān)理論及動(dòng)態(tài)內(nèi)生性關(guān)系理論做了一個(gè)系統(tǒng)地梳理和歸納，在其基礎(chǔ)上提出了相關(guān)研究假設(shè)。
　　實(shí)證分析上，本文引入中國(guó)滬深上市公司近七年面板數(shù)據(jù)，通過(guò)構(gòu)建多元回歸模型，運(yùn)用最小二乘法對(duì)高管激勵(lì)和盈余管理的影響因素均作了實(shí)證分析，對(duì)后續(xù)二者關(guān)系的研究作了前期鋪墊;此外，對(duì)高管激勵(lì)和盈余管理二者關(guān)系的研究是通過(guò)構(gòu)建廣義矩估計(jì)模型，運(yùn)用最小

3、二乘法(OLS)、兩階段最小二乘法(2SLS)和廣義矩估計(jì)(GMM)三種估計(jì)方法從外生性、內(nèi)生性、動(dòng)態(tài)內(nèi)生性三種角度對(duì)高管激勵(lì)與盈余管理之間的關(guān)系進(jìn)行了對(duì)比考察。結(jié)果發(fā)現(xiàn)在靜態(tài)OLS模型和只考慮內(nèi)生性問(wèn)題的2SLS模型中，盈余管理對(duì)高管激勵(lì)具有顯著的負(fù)效應(yīng)，在考慮動(dòng)態(tài)內(nèi)生性問(wèn)題后系數(shù)的符號(hào)發(fā)生變化，此時(shí)盈余管理對(duì)高管激勵(lì)具有正向效應(yīng);此外在靜態(tài)OLS模型和只考慮內(nèi)生性問(wèn)題的2SLS模型中，高管激勵(lì)對(duì)盈余管理具有顯著的負(fù)效應(yīng)，在考慮動(dòng)態(tài)內(nèi)