宏觀經(jīng)濟環(huán)境對房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響研究.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)一般是指企業(yè)的資本價值構(gòu)成比例，它與企業(yè)的價值、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營風(fēng)險之間有著密切的聯(lián)系。自20世紀50年代以來，針對資本結(jié)構(gòu)的研究一直是學(xué)術(shù)界的重要課題，并形成了一系列資本結(jié)構(gòu)理論。同時，大量的實證研究從數(shù)據(jù)上為資本結(jié)構(gòu)理論提供了支持。學(xué)者們最初從公司特征層面分析影響資本結(jié)構(gòu)的因素，之后又從行業(yè)特征層面研究不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)之間的差異，而從宏觀角度研究企業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的文獻近幾年才開始出現(xiàn)。與其他行業(yè)相比，我國房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展受

2、宏觀經(jīng)濟環(huán)境的影響較大。作為國家支柱產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展不僅有助于保障民生，緩和社會矛盾，而且對市場經(jīng)濟的穩(wěn)定運行有深刻的影響。因此從宏觀角度分析該行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響因素對我國房地產(chǎn)行業(yè)的健康發(fā)展具有十分重要的意義。近年來，針對房地產(chǎn)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)影響因素的研究大部分還是基于微觀視角，從宏觀層面研究的文獻很少。
　　論文基于宏觀視角，研究經(jīng)濟環(huán)境對房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響。論文對有關(guān)資本結(jié)構(gòu)影響因素的文獻進行綜述，分析了當(dāng)

3、前我國房地產(chǎn)上市公司的發(fā)展水平、融資渠道以及資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀?；诋?dāng)前我國房地產(chǎn)上市公司資產(chǎn)負債率高、融資渠道過少以及銀行貸款比重過大等發(fā)展現(xiàn)狀，論文以權(quán)衡理論、優(yōu)序融資理論以及市場擇機假說等經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論為基礎(chǔ)，以宏觀經(jīng)濟周期、信貸規(guī)模、市場信貸違約風(fēng)險、利率以及股市收益率為宏觀經(jīng)濟變量，以公司規(guī)模、盈利能力和債務(wù)擔(dān)保能力為控制變量，選擇2003年以前在A股上市的98家房地產(chǎn)公司為樣本，對影響房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)‘構(gòu)的宏觀經(jīng)濟因素進行了