上市公司實物分紅影響因素研究——基于青青稞酒的案例分析.pdf

1、股利政策是上市公司將期末累計未分配收益用于分配的決策，是公司財務(wù)領(lǐng)域的重要決策，其發(fā)放形式、發(fā)放水平等不僅能反映公司的經(jīng)營業(yè)績，還與公司形象、股東收益息息相關(guān)，進而對公司未來的生存和發(fā)展產(chǎn)生重要影響。西方發(fā)達國家有關(guān)股利政策的研究層出不窮，由于我國證券市場起步較晚，雖然發(fā)展迅速但有關(guān)制度尚不完善，國內(nèi)關(guān)于股利政策的研究和制定都尚處于探索階段。
　　2013年4月3日，南方食品發(fā)布公告，向股東贈送黑芝麻乳品，其后，量子高科、九州通、

2、人福醫(yī)藥、珠江鋼琴、青青稞酒等諸多上市公司，分別贈送龜苓膏、小蘇打護理產(chǎn)品、自檢試劑、優(yōu)惠券、套裝酒禮盒等產(chǎn)品和方案。在西方國家，實物分紅的方式并不稀奇，公司向投資者發(fā)放產(chǎn)品和津貼即能增加股東收益，也能強化公司與股東之間關(guān)系。在我國證券市場，上市公司一般采取發(fā)放現(xiàn)金股利或股票股利以回饋股東，因此以南方食品為始的多家上市公司將自產(chǎn)產(chǎn)品（服務(wù)）免費或低價發(fā)放給股東的實物分紅形式，引起了市場熱議。
　　本文以青青稞酒為案例研究對象，探討

3、上市公司發(fā)放實物分紅的主要影響因素，文章主要包括以下內(nèi)容:首先，簡要介紹本文的選題背景，提出研究方向和研究方法，評估本文的研究意義與不足之處;詳述了MM股利無關(guān)論、“一鳥在手”論等股利理論;并從公司規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)、財務(wù)指標、行業(yè)差異等角度對股利政策的影響因素進行了文獻回顧。然后，闡述了股利支付方式和股利分配政策，并基于理論和文獻確定實物分紅的概念界定，提出上市公司實物分紅的可能影響因素。其次，對近年來我國進行實物分紅的上市公司作描述性統(tǒng)

4、計分析，探究進行實物分紅的公司特征。同時，基于青青稞酒的外部監(jiān)管環(huán)境和行業(yè)市場特征，從現(xiàn)金流、產(chǎn)品庫存以及廣告效應(yīng)等內(nèi)部因素方面探討青青稞酒實物分紅的影響因素，并采用事件研究法分析市場對實物分紅的反應(yīng)情況。最后，總結(jié)前文研究得出結(jié)論，認為青青稞酒實物分紅最重要的影響因素是增強產(chǎn)品的廣告效應(yīng)，并從健全相關(guān)法律法規(guī)、規(guī)范會計與稅務(wù)處理辦法、完善上市公司股利政策管理、加強上市公司內(nèi)部治理職能和提高投資者素質(zhì)五個方面提出建議。
　　國內(nèi)外

5、關(guān)于股利政策的理論研究多圍繞現(xiàn)金股利和股票股利，對實物分紅的關(guān)注較少，本文主要研究上市公司進行實物分紅的影響因素，從一個新的視角豐富了股利政策。通過對青青稞酒的案例剖析，一方面能夠為公司管理者制定合理的股利政策提供支持，另一方面有助于投資者更好地了解上市公司的發(fā)展狀況，準確衡量公司價值，從而做出理性的投資決策。同時為市場監(jiān)管部門完善相關(guān)法規(guī)提供建議，促進我國資本市場的不斷完善。
　　本文的不足之處在于，針對實物分紅的理論研究較少，