董事網(wǎng)絡、CEO變更和公司業(yè)績的實證研究.pdf

1、董事會作為連接企業(yè)管理者和企業(yè)所有者之間的橋梁，其監(jiān)督管理能力極大的影響了公司治理的效率，特別是近年來越來越普遍的連鎖董事現(xiàn)象能夠有助于提高公司治理效率更是亟待實證。另外，CEO變更也是目前的一個普遍現(xiàn)象，往往被認為是公司治理有效性的一種體現(xiàn)。因此，本文結(jié)合上市公司董事網(wǎng)絡、CEO變更和公司業(yè)績?nèi)齻€方面，一方面以CEO變更作為結(jié)果衡量指標來檢驗董事網(wǎng)絡是否能夠?qū)局卫懋a(chǎn)生作用，另一方面以業(yè)績提升來檢驗CEO變更是否是公司治理有效性的體

2、現(xiàn)，從而進一步驗證董事網(wǎng)絡能夠通過CEO變更提升公司治理效率。
　　目前我國CEO被迫變更的比例高于全球平均水平，并且上市公司中存在連鎖董事比例近十年來急速上升。本文通過logistics回歸和多元線性回歸，研究了2010-2014年所有A股上市公司董事網(wǎng)絡在CEO變更中扮演的角色、通過研究CEO變更對公司業(yè)績的影響進一步檢驗連鎖董事的治理效果。研究發(fā)現(xiàn)業(yè)績較差和董事網(wǎng)絡規(guī)模越大且網(wǎng)絡位置越中心的企業(yè)其CEO被動性變更的概率更高，

3、同時研究也驗證了CEO被動性變更后企業(yè)業(yè)績能夠改善。這些結(jié)果說明董事網(wǎng)絡能夠通過CEO被動性變更，對公司績效以及公司治理有效性提高起到積極作用。
　　董事網(wǎng)絡能夠讓企業(yè)接觸到更多的外界資源，獲取更多的信息，并在對待不稱職的CEO更容易識別，使公司更換掉不稱職的CEO有利于公司業(yè)績的改善。因此董事網(wǎng)絡有利于公司治理效率的提升，在企業(yè)董事會建設中應該鼓勵。上述的論斷，對當前我國董事網(wǎng)絡的研究提供了理論和實證的補充，為我國上市公司在現(xiàn)代