董事會(huì)穩(wěn)定性與公司業(yè)績(jī)-基于中國(guó)上市公司的實(shí)證研究.pdf

1、公司治理問(wèn)題一直以來(lái)受到學(xué)術(shù)界和業(yè)界的廣泛關(guān)注，特別是與董事會(huì)相關(guān)的議題更是爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。本文主要研究中國(guó)上市公司的董事會(huì)穩(wěn)定性和公司業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。
　　本文研究了1999年12月31日前上市的262家公司。回歸結(jié)果表明，國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)在董事會(huì)機(jī)制上存在顯著差異。國(guó)有企業(yè)的公司業(yè)績(jī)和董事會(huì)穩(wěn)定性有顯著的正向關(guān)系，表明業(yè)績(jī)出色的公司的董事會(huì)往往更加穩(wěn)定。此外，前10大股東持股比例、獨(dú)立董事在董事會(huì)席位中的比例和董事長(zhǎng)的更換都與

2、董事會(huì)穩(wěn)定性有顯著的負(fù)向關(guān)系。但是對(duì)于非國(guó)有企業(yè)，并沒有發(fā)現(xiàn)類似的顯著性關(guān)系（除了董事會(huì)穩(wěn)定性與董事會(huì)其他特征之間）。本文還研究了影響公司業(yè)績(jī)的因素。結(jié)果表明，當(dāng)期董事會(huì)穩(wěn)定性和公司業(yè)績(jī)有顯著的正向關(guān)系，但前期董事會(huì)穩(wěn)定性卻沒有顯著影響。此外，公司的資產(chǎn)負(fù)債率和資產(chǎn)規(guī)模的變化率也與公司業(yè)績(jī)有顯著的相關(guān)關(guān)系。
　　本文還引入了資產(chǎn)回報(bào)率、董監(jiān)高持股比例、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率等因素，并進(jìn)行了一系列穩(wěn)定性檢驗(yàn)。結(jié)果表明，之前分析取得的顯著性關(guān)