媒體報(bào)道公司賄賂的市場(chǎng)反應(yīng)與績(jī)效影響研究——基于民營(yíng)上市公司的實(shí)證檢驗(yàn).pdf

1、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，其公司治理水平的提高和完善不僅直接影響著上市公司整體質(zhì)量的提升，也關(guān)系著資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定健康發(fā)展。由于民營(yíng)企業(yè)的公司治理水平普遍低下，再加上法律法規(guī)體系的不完善、監(jiān)管機(jī)構(gòu)低下的辦事效率等問(wèn)題，使得賄賂作為不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)手段已成為許多行業(yè)和領(lǐng)域的一種潛規(guī)則，給企業(yè)、社會(huì)乃至國(guó)家?guī)?lái)惡劣的后果。然而由于賄賂行為發(fā)生的較為隱秘，公司很少自愿披露，難以獲得公開(kāi)的數(shù)據(jù)，因此媒體報(bào)道成為外界了解公司賄賂行為的主要信

2、息來(lái)源。近年來(lái)媒體報(bào)道政法機(jī)關(guān)查處的公司賄賂案件層出不窮，媒體監(jiān)督已成為當(dāng)前反腐敗形式下社會(huì)監(jiān)督的重要組成部分。媒體對(duì)公司的負(fù)面報(bào)道會(huì)引起社會(huì)各界的廣泛關(guān)注，本身對(duì)公司具有監(jiān)督治理作用，進(jìn)一步放大了公司賄賂產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)，進(jìn)而對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)和經(jīng)營(yíng)績(jī)效產(chǎn)生重要影響。本文基于此展開(kāi)研究，為媒體的公司治理作用提供相關(guān)證據(jù)支持的同時(shí)，以期從后果嚴(yán)重性角度消除公司賄賂行為的動(dòng)機(jī)，從而推動(dòng)公司的合法經(jīng)營(yíng)。此外，本文還依據(jù)媒體報(bào)道公司賄賂行為的類(lèi)型，分別

3、檢驗(yàn)事實(shí)報(bào)道和質(zhì)疑報(bào)道產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)后果差異，以更好的引導(dǎo)媒體提高報(bào)道的客觀真實(shí)性，并對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者、外部利益相關(guān)者以及證券監(jiān)管部門(mén)的決策具有一定的參考價(jià)值。
　　本研究綜合運(yùn)用規(guī)范分析與實(shí)證檢驗(yàn)兩種研究方法。在規(guī)范分析方面不僅對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了界定，總結(jié)和歸納國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，而且在闡述相關(guān)理論的基礎(chǔ)上提出研究假設(shè)。在實(shí)證檢驗(yàn)方面，一方面利用事件研究法考察資本市場(chǎng)對(duì)媒體報(bào)道公司賄賂行為的反應(yīng)，結(jié)果表明媒體報(bào)道賄賂行為的公司有負(fù)面的市場(chǎng)

4、反應(yīng)，而且雖然在窗口期內(nèi)質(zhì)疑樣本和屬實(shí)樣本均有負(fù)向反應(yīng)，但是只有質(zhì)疑樣本的T檢驗(yàn)值是顯著的。另一方面選取2006-2015年賄賂行為被報(bào)道的民營(yíng)上市公司為研究對(duì)象，建立實(shí)證模型進(jìn)行回歸分析驗(yàn)證媒體報(bào)道公司賄賂對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響。回歸結(jié)果表明媒體報(bào)道公司賄賂后，公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效會(huì)下降。而且通過(guò)對(duì)比質(zhì)疑樣本和屬實(shí)樣本的實(shí)證結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，只有質(zhì)疑的媒體報(bào)道公司賄賂行為會(huì)使得公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效下降。根據(jù)研究結(jié)論提出一些合理化建議：公司應(yīng)該加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任建

5、設(shè)，提升道德責(zé)任意識(shí)，遏制和遠(yuǎn)離賄賂行為。還要正確認(rèn)識(shí)媒體監(jiān)督的作用，加強(qiáng)與媒體的溝通和交流，并對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行及時(shí)防范和應(yīng)對(duì)。作為媒體，應(yīng)該提升自身公信力，堅(jiān)持報(bào)道的客觀獨(dú)立性，慎重報(bào)道，減少虛假報(bào)道，提高報(bào)道的信息含量，避免不實(shí)報(bào)道對(duì)公司造成不利影響。對(duì)政府和有關(guān)部門(mén)而言，應(yīng)該加大對(duì)賄賂行為的打擊力度，在權(quán)力公開(kāi)透明化的同時(shí)加強(qiáng)對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的約束和監(jiān)督，并在明確媒體監(jiān)督法律地位的基礎(chǔ)上加強(qiáng)對(duì)媒體的監(jiān)管和引導(dǎo)，保障媒體行業(yè)和資本市場(chǎng)的