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文檔簡介
1、股利政策問題一直是財務管理領(lǐng)域研究的熱點問題。如何將公司的收益在內(nèi)部留存和股東之間進行合理分配,制定合理的股利政策,是上市公司管理者至關(guān)重要的現(xiàn)實問題,也是尚未解決的財務理論問題之一。我國證券市場歷經(jīng)了二十年的發(fā)展,取得了巨大的成績。但是,也應該看到,我國證券市場還很年輕,呈現(xiàn)了許多與西方發(fā)達國家成熟市場不同的特性,還存在許多亟需解決的問題。上市公司的股利政策就是其中一個非常值得關(guān)注的領(lǐng)域。
本文在回顧國內(nèi)外股利政策理論的
2、基礎(chǔ)上,采取比較分析法,對股權(quán)分置改革前后,我國證券市場的現(xiàn)狀和特點進行了詳細的論述。選取滬市上市公司進行股權(quán)分置改革之后,2006、2007、2008年的837個樣本,采用累計超額收益率法,對不同性質(zhì)股利政策的市場反應和不同支付水平現(xiàn)金股利的市場反應進行實證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn),不同的股利政策會引起不同的市場反應;股票股利、混合股利和高支付水平的現(xiàn)金股利受到市場的歡迎;低支付水平的現(xiàn)金股利受到市場的冷落。這表明,股利政策的信號傳遞效應明顯,
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