上市公司現(xiàn)金股利政策的實證研究.pdf

1、本文首先簡要介紹了西方學者關(guān)于股利政策的理論和實證研究，以期學習借鑒其思維方式和研究方法來解決我國的股利分配問題。然后，在將股利政策進行嚴格定義的基礎(chǔ)上，對1993年來，我國上市公司股利分配行為的基本特點進行了總結(jié)和歸納。由于現(xiàn)金股利已經(jīng)成為我國上市公司股利分配的主要形式，并且象征性派現(xiàn)、惡性派現(xiàn)等問題已經(jīng)成為有關(guān)各方關(guān)注的焦點，本文的重點在于對影響上市公司派現(xiàn)的主要因素以及現(xiàn)金股利的信號傳遞效應(yīng)等問題進行更加深入的探討。在定性分析以

2、及綜合前人研究成果的基礎(chǔ)上，本文運用多元線性回歸分析的逐步回歸法，對影響上市公司股利政策的主要因素進行實證檢驗。結(jié)果表明，當前上市公司的現(xiàn)金股利政策主要受以下幾個因素的影響：公司當年的每股收益、上年的每股現(xiàn)金股利、市盈率和行業(yè)平均的每股現(xiàn)金股利。此外，本文還運用累計超額收益法，對現(xiàn)金股利政策的信號傳遞效應(yīng)進行了進一步的實證分析。結(jié)果表明，我國上市公司現(xiàn)金股利政策的信號傳遞效應(yīng)并不存在。最后，在前文理論分析和實證檢驗的基礎(chǔ)上，本文對規(guī)范