公司重大資產(chǎn)重組中業(yè)績(jī)承諾風(fēng)險(xiǎn)控制——基于對(duì)比案例的研究.pdf

1、2008年，證監(jiān)會(huì)將業(yè)績(jī)承諾機(jī)制加入了發(fā)布的《重大資產(chǎn)重組管理辦法》中，目的是為了保障企業(yè)的重組與并購(gòu)能夠公平、合理、有效的進(jìn)行。但上市公司在重大資產(chǎn)重組中應(yīng)用業(yè)績(jī)承諾制度時(shí)卻出現(xiàn)了一定的風(fēng)險(xiǎn)，即承諾方未完成承諾業(yè)績(jī)，上市公司吸收的資產(chǎn)價(jià)值下跌，業(yè)績(jī)承諾無法兌現(xiàn)，最終得不到補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。所以，研究上市企業(yè)在應(yīng)用業(yè)績(jī)承諾制度時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防控，對(duì)上市企業(yè)成功而有效的完成重大資產(chǎn)重組有重要意義。
　　本文在對(duì)學(xué)者們關(guān)于業(yè)績(jī)承諾風(fēng)險(xiǎn)研究的總結(jié)梳

2、理基礎(chǔ)上，以兩個(gè)極端案例的業(yè)績(jī)承諾風(fēng)險(xiǎn)為研究對(duì)象，選擇與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量相關(guān)的指標(biāo)作為評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，以標(biāo)的資產(chǎn)的估值風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及業(yè)績(jī)目標(biāo)設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)方面為分析視角。經(jīng)對(duì)比分析發(fā)現(xiàn):對(duì)比案例公司標(biāo)的資產(chǎn)估值的謹(jǐn)慎程度不同，兩個(gè)案例在估值過程以及采用的估值方法方面存在差異;上市公司對(duì)標(biāo)的企業(yè)單一客戶風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)措施不同;兩家標(biāo)的企業(yè)的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況不同。最后基于以上的案例發(fā)現(xiàn)，將上市企業(yè)的業(yè)績(jī)承諾風(fēng)險(xiǎn)防控按業(yè)績(jī)承諾協(xié)議制定前，制定中與