金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值實(shí)證研究——以全國(guó)民營(yíng)上市公司為例.pdf

1、金字塔式股權(quán)結(jié)構(gòu)及其對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響一直是公司內(nèi)控方面的熱門研究課題。隨著我國(guó)民營(yíng)化改革的推進(jìn)，民營(yíng)上市公司在資本市場(chǎng)中的地位舉重若輕。目前，金字塔式股權(quán)結(jié)構(gòu)最突出的問題是控制權(quán)和所有權(quán)的分離所導(dǎo)致的最終控制人與金字塔式鏈條底部中小股東的利益沖突，所以對(duì)金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)的考察在我國(guó)是亟待開展的。這樣不僅有助于在理論上追溯控制權(quán)鏈條，突破表層股權(quán)限制，充實(shí)完善現(xiàn)有文獻(xiàn);而且在實(shí)踐上，也有利于提升上市公司價(jià)值和促進(jìn)股票市場(chǎng)乃至全國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的健

2、康穩(wěn)定發(fā)展。
　　本文分為七章，第一、二章對(duì)我國(guó)民營(yíng)上市企業(yè)金字塔式股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的含義、產(chǎn)生背景及國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究成果進(jìn)行歸納和總結(jié)，為本文的寫作奠定了理論的基礎(chǔ);第三章概括金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、歸納金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵特征和成因;第四章通過建立數(shù)學(xué)模型，推導(dǎo)論證金字塔式股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，并提出研究假設(shè);第五章使用2013年我國(guó)555家民營(yíng)上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，借助SPSS17.0統(tǒng)計(jì)軟件進(jìn)行多元線性回歸分析，驗(yàn)證研究假

3、設(shè)的正確與否;第六章針對(duì)金字塔式股權(quán)結(jié)構(gòu)存在的問題，從建立健全公司外部和內(nèi)部治理機(jī)制兩方面提出建議和措施。最后，在第七章對(duì)本文進(jìn)行總結(jié)和展望。
　　綜上所述，本文引入新的控制變量，分別是公司的自主決策能力(k)、市場(chǎng)信息透明度(m)、有關(guān)部門監(jiān)督力度(SD)等，以數(shù)學(xué)推導(dǎo)方式，按步驟、動(dòng)態(tài)地展現(xiàn)金字塔最終控制人的“隧道挖掘”模型和一般股東“用腳投票”模型，據(jù)此提出研究假設(shè)，為實(shí)證檢驗(yàn)提供良好的依據(jù)。實(shí)證的最終結(jié)果如下:最終控制人的