企業(yè)并購(gòu)中換股比例的研究及相關(guān)問題研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)在美歐發(fā)達(dá)國(guó)家與地區(qū)已經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)較長(zhǎng)期的發(fā)展過程且日趨成熟。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,企業(yè)并購(gòu)中的支付方式也在逐漸發(fā)生變化,在許多大型并購(gòu)案例中,由于交易金額巨大,如果只允許以現(xiàn)金作為支付手段,很多并購(gòu)都將無法完成,美國(guó)市場(chǎng)上發(fā)生的并購(gòu)案,90％以上是通過換股或與其他支付方式組合等手段來完成的,股權(quán)支付已經(jīng)替代現(xiàn)金支付成為了主流的支付方式。在我國(guó),2005年底開始的股權(quán)分置改革,新《證券法》、《公司法》等相關(guān)法律的頒布為換股并購(gòu)的運(yùn)

2、用奠定了基礎(chǔ),換股并購(gòu)在我國(guó)的運(yùn)用前景非常廣闊。在這種背景下,研究我國(guó)換股并購(gòu)的相關(guān)問題具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
　　 本文系統(tǒng)的研究了換股并購(gòu)的相關(guān)理論,在介紹企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論的基礎(chǔ)上,詳細(xì)的對(duì)比分析了各種換股比例的確定方法。并結(jié)合2009年發(fā)生在我國(guó)證券市場(chǎng)的唐鋼股份換股吸收合并邯鄲鋼鐵和承德釩鈦的案例,詳細(xì)探討了案例的并購(gòu)動(dòng)因以及并購(gòu)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng),運(yùn)用各種換股比例確定模型對(duì)案例中的換股比例進(jìn)行了試算,指出本案例在確定換股比例