重污染上市公司的環(huán)境績(jī)效、聲譽(yù)對(duì)公司價(jià)值的影響研究.pdf

1、我國(guó)環(huán)境污染事件屢見(jiàn)不鮮的根本原因是重污染行業(yè)環(huán)境責(zé)任的意識(shí)缺失，導(dǎo)致環(huán)境責(zé)任履行不積極;此外當(dāng)然還有環(huán)境問(wèn)題本身難以治理以及較為復(fù)雜、政府以及相關(guān)部門(mén)的監(jiān)管不力等緣由。重污染行業(yè)環(huán)境污染問(wèn)題事前和事后，公司聲譽(yù)作為公司的隱形品牌，潛在的核心競(jìng)爭(zhēng)力因素會(huì)直接對(duì)公司的生存和發(fā)展產(chǎn)生至關(guān)重要的作用，因此聲譽(yù)的高低好壞直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生重大的影響。根據(jù)以往的規(guī)律，中國(guó)企業(yè)的壽命與國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家相比較，壽命相對(duì)較短，而重污染

2、公司因其行業(yè)的特殊性和敏感性，相對(duì)來(lái)說(shuō)，生命周期更加短暫，在大災(zāi)大難面前抵抗力更加脆弱。為解決我國(guó)嚴(yán)峻的環(huán)境污染問(wèn)題、提高環(huán)境問(wèn)題的管理、完善重污染公司環(huán)境責(zé)任的建設(shè)、提高公司聲譽(yù)以及促進(jìn)重污染公司價(jià)值成為了當(dāng)務(wù)之急，因此，本文選取了2010-2015年國(guó)營(yíng)民營(yíng)前100前重污染行業(yè)上市公司（含釀酒公司）為樣本，對(duì)重污染公司環(huán)境績(jī)效、公司聲譽(yù)與公司價(jià)值三者之間的關(guān)系，進(jìn)行了相對(duì)系統(tǒng)全面的理論分析與實(shí)證研究。
　　首先，本文回顧了國(guó)內(nèi)

3、外相關(guān)文獻(xiàn)及研究成果，對(duì)重污染公司環(huán)境績(jī)效理論基礎(chǔ)，以及環(huán)境績(jī)效、公司聲譽(yù)與公司價(jià)值之間關(guān)系做了梳理。在此基礎(chǔ)上，明確了本文的理論基礎(chǔ)、研究空間范圍與研究方法。
　　其次，為了深入研究環(huán)境績(jī)效、公司聲譽(yù)與公司價(jià)值之間的相互關(guān)系，本文選用TobinQ值和凈資產(chǎn)收益率兩個(gè)指標(biāo)分別來(lái)衡量公司價(jià)值，且將重污染公司環(huán)境績(jī)效分為環(huán)保費(fèi)用和環(huán)境罰款倆個(gè)維度，公司聲譽(yù)細(xì)分為規(guī)模實(shí)力，成長(zhǎng)特征，競(jìng)爭(zhēng)因素，銀行和企業(yè)之間的關(guān)系，財(cái)務(wù)績(jī)效，長(zhǎng)期負(fù)債比6

4、個(gè)維度，研究環(huán)境績(jī)效與公司聲譽(yù)、公司價(jià)值之間的關(guān)系，還通過(guò)公司聲譽(yù)的中介作用探究環(huán)境績(jī)效與公司價(jià)值之間的關(guān)系。本文采用非平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行層次回歸分析，為了確保研究結(jié)論的穩(wěn)健性和準(zhǔn)確性，本文同時(shí)利用平衡面板數(shù)據(jù)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。主要研究結(jié)果如下:
　　基于非平衡面板數(shù)據(jù)的研究結(jié)果表明:重污染公司環(huán)境績(jī)效對(duì)公司價(jià)值有負(fù)面影響、環(huán)境績(jī)效對(duì)公司聲譽(yù)顯著有正面影響;公司聲譽(yù)在環(huán)境績(jī)效對(duì)公司價(jià)值影響中的完全中介效應(yīng)成立。而基于平衡面板下，環(huán)境績(jī)