上市公司自愿性披露對(duì)公司價(jià)值的影響研究.pdf

1、社會(huì)各界對(duì)上市公司的信息披露提出了更高的要求，而我國(guó)信息披露還存在大量問(wèn)題，上市公司僅僅進(jìn)行強(qiáng)制性信息的披露已經(jīng)不能滿足投資者多樣化的信息需求，不斷有新的需求來(lái)促使上市公司更多地披露自愿性信息。通過(guò)自愿性信息的披露，上市公司在提高企業(yè)信息披露的質(zhì)量，減少信息的不對(duì)稱的同時(shí)是否能夠改善與投資者間的關(guān)系、提高公司的聲譽(yù)和形象，增加公司價(jià)值。這是亟待解決的問(wèn)題，本文就我國(guó)上市公司自愿性披露問(wèn)題展開(kāi)研究。
　　 縱觀國(guó)內(nèi)外有關(guān)自愿性披露

2、的實(shí)證研究，多是集中于影響因素等范疇，研究成果也較成熟。但隨著研究的深入發(fā)展，信息披露的要求提高，學(xué)者已經(jīng)不僅僅停留在影響因素、資本成本方面，許多專業(yè)人士開(kāi)始探索其在公司價(jià)值中所起到的作用。自愿性披露會(huì)對(duì)公司價(jià)值產(chǎn)生影響嗎？公司價(jià)值的提升是出于自愿性披露的提高，還是價(jià)值高的企業(yè)更愿意提高自愿性披露？為此本文在現(xiàn)有文獻(xiàn)資料的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)運(yùn)用博弈論及代理理論相關(guān)知識(shí)進(jìn)行研究，以深市A股上市公司為樣本，主要選取自愿性披露水平、公司規(guī)模、凈資產(chǎn)

3、收益率、行業(yè)屬性等作為解釋變量，同時(shí)參考國(guó)內(nèi)外關(guān)于自愿性披露指標(biāo)的構(gòu)建，分類進(jìn)行研究，在對(duì)自愿性披露水平與公司價(jià)值之間的相互關(guān)系產(chǎn)生質(zhì)疑情況下，結(jié)合內(nèi)生性檢驗(yàn)及實(shí)證分析，最后研究發(fā)現(xiàn)：自愿性披露與公司價(jià)值在總體上顯著正相關(guān)，壟斷行業(yè)中自愿性披露與公司價(jià)值顯著性不明顯，競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)中自愿性披露水平與公司價(jià)值關(guān)系顯著，本文假設(shè)得到驗(yàn)證。同時(shí)隨著時(shí)間的推移，自愿性披露水平對(duì)公司價(jià)值的影響顯著?；诒疚牡难芯拷Y(jié)論，從公司自身建設(shè)入手、引入第三方評(píng)級(jí)