上市公司解除財務困境的影響因素研究.pdf

1、隨著我國市場經(jīng)濟和資本市場的不斷發(fā)展，近年來我國上市公司的數(shù)量日趨增加，上市公司已成為我國經(jīng)濟運行中最具發(fā)展優(yōu)勢的群體。然而在日趨激烈的市場經(jīng)濟中，上市公司隨時面臨失敗的威脅，每年都有大批公司陷入財務困境甚至破產(chǎn)倒閉。世界范圍內(nèi)一些國際著名的大企業(yè)也先后陷入危機，將大馬不死的神話撕得粉碎。在我國實行特別處理制度后，有23％的上市公司曾因為財務狀況異常而被特別處理，ST公司構(gòu)成了我國上市公司中一類特殊的群體。財務困境的威脅嚴重制約了公司的

2、正常經(jīng)營，同時也會損害投資者、債權(quán)人、員工等利益相關者的經(jīng)濟利益，甚至影響到整個證券市場的投資價值以及廣大投資者對市場的信心。在這種背景下，通過對我國上市公司解除財務困境影響因素的理論和實證分析，提出如何應對、解除財務困境是十分必要的。
　　 本文共分為五個部分，第一部分為引言部分，主要介紹本文的研究背景、研究意義和研究方法，概括總結(jié)國內(nèi)外學者的主要研究觀點。第二部分為相關基礎理論和概念界定部分，在介紹契約理論、非均衡理論、經(jīng)濟

3、周期理論、企業(yè)戰(zhàn)略管理理論和風險管理理論這些相關理論的基礎上闡述了財務困境及其他相關概念，并對我國財務困境上市公司和解除財務困境上市公司進行了界定。第三部分對我國的財務困境上市公司進行了描述性統(tǒng)計，總結(jié)出我國上市公司財務困境的現(xiàn)狀。然后從外部和內(nèi)部兩個方面對影響上市公司解除財務困境的因素進行了理論分析。第四部分是實證分析部分，通過樣本數(shù)據(jù)的選擇和變量指標的選取，構(gòu)建Logistic回歸模型，運用SPSS軟件對關鍵影響因素進行了相關性研究

4、。實證研究結(jié)果表明，資產(chǎn)報酬率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、高管持股比例、獨立董事比例與上市公司解除財務困境存在顯著的正相關關系，資產(chǎn)負債率、第一大股東持股比例、公司董事長和總經(jīng)理兩職合一與公司解除財務困境存在顯著的負相關關系。第五部分概括了研究結(jié)論，提出政策建議，并展望了未來研究方向。
　　 本文的創(chuàng)新及特色之處在于，結(jié)合了制度經(jīng)濟學理論、企業(yè)生命周期理論，企業(yè)戰(zhàn)略管理理論和風險管理理論較為全面、系統(tǒng)地闡述了上市公司財務困境的概念以及解除財