高管薪酬與投資行為研究——以我國(guó)央企上市公司為例.pdf

1、央企是我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)企業(yè)，央企的高管薪酬一直備受關(guān)注。2010年國(guó)資委頒布的央企負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核辦法將經(jīng)濟(jì)增加值納入到了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)指標(biāo)中，央企高管的薪酬將受到經(jīng)濟(jì)增加值的影響。本文則基于我國(guó)央企薪酬管制及EVA考核的制度背景，以我國(guó)央企153家上市公司2008-2012年的數(shù)據(jù)為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了高管薪酬與投資行為的關(guān)系及EVA考核在投資決策方面的效用。
　　本文采用描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析和回歸分析的方法，先對(duì)資本投資進(jìn)行了預(yù)測(cè)

2、，得到投資過度和投資不足的數(shù)據(jù)。在此基礎(chǔ)上，本文首先從薪酬激勵(lì)的方式出發(fā)，分別考察高管貨幣薪酬和股權(quán)薪酬與投資行為的關(guān)系;其次從考核方式出發(fā)，考察了我國(guó)央企實(shí)施EVA績(jī)效評(píng)價(jià)對(duì)投資行為的影響;最后針對(duì)本文的不足給出了相關(guān)建議。
　　結(jié)果發(fā)現(xiàn)，高管的貨幣薪酬越低，投資過度越嚴(yán)重，同時(shí)高管的貨幣薪酬與投資不足也呈負(fù)相關(guān)關(guān)系?？紤]薪酬結(jié)構(gòu)的多元化，并沒有明顯的證據(jù)表明股權(quán)激勵(lì)對(duì)投資行為產(chǎn)生了影響。而EVA績(jī)效考核實(shí)施后，公司的投資過度和